长江电力：一桶长江水

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长江电力已拥有图中6个黄点电站。今又收购 大唐云南挂牌出售的华电金沙江中游水电开发有限公司（简称“金中公司”）23%股权，作价48.98亿元。本次投资完成后，长电将成为金中公司二股东。

金沙江中游河段水电规划为一库八级的梯级开发方案。金中公司负责全资开发并运营金沙江中游“上四级电站”（龙盘、两家人、梨园、阿海），参股金沙江中游“下四级电站”（金安桥、龙开口、鲁地拉、观音岩）。

截至2019年一季度控股在运装机440万千瓦，权益装机合计558.92万千瓦。随着云南电力供需形势好转、叠加外送通道打开，金中公司电力消纳情况改善，2018年起扭亏，2019年前三季度实现净利润3.3亿元，ROE回升至4.2%。考虑到远期龙盘、两家人电站的投运，金中公司控股装机将增长1.6倍，盈利空间可观。

本次收购PB约2.8倍。与公司前期参股的二级市场水电资产估值相比，本次收购PB处于相对较高水平。

金安桥水电站是前首富的，玩汉能已崩，估计得卖？

长江电力直接持股5%及以上的A股公司已达六家，为 湖北能源、广州发展、三峡水利、川投能源、国投电力 上海电力。粗略估算，长江电力直接持有这六家公司的股权市值约为230亿元。都还有上涨

潜力。

湖北能源里有清江水电资产，川投和国投里有雅砻江水电，都长江分支。看来长江电力的目标真是一统长江！

三峡电站位居华中，一直是现金奶牛。比西南的 华能水电 位置好很多。不是建了特高压输电广东，可能不是好资产。所以珍惜华中的核心资产！

作者：何适投资