信息科技简史二：信息科技的颠覆和变革

信息科技简史二：信息科技的颠覆和变革本站　　这一年，美国高等研究计划署科学家劳伦斯·罗伯茨负责组建一个具有远程登录使用功能的计算机网络，最初只连接了美国四所大学中的四台计算机，但接入的计算机数量很快出现爆发性增长

　　这一年，美国高等研究计划署科学家劳伦斯·罗伯茨负责组建一个具有远程登录使用功能的计算机网络，最初只连接了美国四所大学中的四台计算机，但接入的计算机数量很快出现爆发性增长。伴随美国高等研究计划署等早期管理部门的退出，大量商业资本开始涌入，网络应用范围也从早期的单纯科研拓展到方方面面。

　　同样是在1967年，首届CES（全球消费类电子产品展览会）在纽约举行，摩托罗拉展出了第一款民用移动通信设备，这个活跃在军用通讯和汽车收音机领域的厂商，为世界带来一个全新单词——cellphone（蜂窝式移动通信）。

　　在当时的电信大佬——AT&T（美国电报电话）公司眼里，摩托罗拉不过是一个不知天高地厚的毛头小伙子。AT&T当时预计，到2000年全球使用移动电线万人。

　　2G时代，诺基亚、三星等公司后来者居上。诺基亚鼎盛时期占据全球手机市场的半壁江山，但仍然逃脱不了被颠覆的命运。在信息科技创新洪流冲击下，先发经验并不是可靠的护城河。

　　3G时代，诺基亚没能续写辉煌。2008 年，苹果发布iPhone 3G，全新的触控操作系统和信息处理能力带动智能终端设备的大爆发。从互联网到移动互联网，这是一场全新的变革。

　　4G、5G接踵而至，各种新技术、新应用、新商业模式应接不暇。硬件制造发展到难以置信的水平，苹果A12处理器集成了69亿个晶体管，A13处理器则集成了85亿个晶体管，相比埃尼亚克当年的“顶配”，这是一个天文数字。

　　美值结构的变化，从资本角度很好地阐释了信息技术的价值。纳斯达克逐步取代道琼斯成为市场焦点，FAAMG（Facebook Amazon Apple Microsoft Google）崛起，成为美国前五大市值上市公司。

　　根据Wind数据，目前美国上市公司的信息科技类市值占比最大，达到37%，消费服务和医疗保健市值占比分别为22%和12%；周期制造和金融地产市值占比分别为16%和13%。

　　在移动互联网和智能终端硬件大爆发的同期，A值结构也开始出现重要的方向性变化，2009年开始，消费、科技、医疗保健三个行业的市值占比逐步走高，并在2020年疫情冲击下，在周期类资产下行中加速向上实现反超。

　　在科技股投资中，又该如何应对颠覆和变革？目前，A股信息科技类、消费服务和医疗保健资产的市值占比分别为21.5%、24.5%和9.3%，合计占比55.3%，周期制造和金融地产市值合计占比44.7%。

　　市值结构变化反映科技进步的方向，但嘉实科技行业投资总监、研究部总监张丹华认为，最重要的是寻找科技最本质发展方向，围绕泛数字化和泛网络化这两个最重要的方向，把握好科技发展的具体节奏，注意软件、硬件和商业模式发展的节点。具体标的选择，需要经过六大维度的考察：1.盈利模式；2.发展空间；3.竞争优势；4.管理层战略和执行力；5.成长性和估值匹配程度；6.综合考虑市场预期。

　　张丹华的投资方在4G到5G的信息科技浪潮中得到了验证。根据海通证券最新排名（截至2020年6月30日），张丹华管理的嘉实全球互联网基金，近五年收益率排名QDII主题型第一，近三年排名第五；嘉实前沿科技基金近三年收益率同类型前30%。

　　在科技的持续变化中，始终保持前进的方向。这不仅是科技工作者的难题，更是科技投资者的难题。在看准发展方向，踏准技术和模式变革节点的支撑下，张丹华敢于重仓持股，全球互联网基金2020年二季度TOP10仓位占比91%，覆盖全球电商、社交、软件、人工智能、在线教育等信息科技龙头公司，成立以来有30只个股连续两个或以上季度重仓，其中2只收益率超过100%，3只收益率超过200%。嘉实前沿科技基金成立以来截至二季度末，有23只个股连续两个或以上季度重仓，其中21只盈利，2只区间收益率超过100%，1只超过200%。同时，这两只基金的波动率保持在平均水平。

　　展望未来，张丹华看好互联网、云计算、半导体、智能汽车和生物技术五大方向。从美股和A值结构的变化趋势看，这些正是科技变革的力量所在。

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