人民币走强趋势明显 “跷跷板现象”须警惕

人民币走强趋势明显 “跷跷板现象”须警惕高芳 高志远 孙兆 陈姝含 近期人民币对美元汇率快速升值引起关注。接受采访的人士认为，此轮人民币升值与美元走弱有很大关系，美联储8月27日宣布货币政策新框架，这意味着美联储将长期执行货币宽松政

孙兆 陈姝含

近期人民币对美元汇率快速升值引起关注。接受采访的人士认为，此轮人民币升值与美元走弱有很大关系，美联储8月27日宣布货币政策新框架，这意味着美联储将长期执行货币宽松政策，美元可能会进一步贬值，在此消彼长的“跷跷板效应”下，人民币升值仍须警惕。

中国外汇交易中心数据显示，9月7日，人民币对美元中间价下调27个基点，报6.8386。自5月底以来，人民币对美元已升值逾4%。

盘古智库高级研究员江瀚对表示，美元贬值是正常现象。对于市场来说，当前，美国的疫情仍在持续，美元的市场竞争力正不断走弱，使得美国资产价值也在减弱。美联储将长期执行货币宽松政策后，实际上是让美国资产进入了更加下行的区间。

“人民币和美元之间是此消彼长‘跷跷板’的关系，所以当美元出现比较明显走弱的情况下，人民币自然会走强。从未来看，只要中国的疫情防控和经济复苏能长期延续，人民币走强的趋势会进一步增加。”江瀚说道。

注册国际投资分析师蔡海标对表示，此次美元贬值是进一步加码量化宽松后，美元流动性过剩所导致，对美国股市造成一定的影响。其本质上与疫情初期美元流动性不足、美元升值、美国股市暴跌的现象是同一枚硬币的两面。8月份人民币升值，主要原因有中美疫情控制对比、中美第一阶段协议继续、美元指数大幅下跌、中国资本市场资产吸引力增强等。

兴业研究汇率研究分析师张梦对表示，8月以来，人民币汇率显著升值的原因在于，修复了前期相对美元锚和利差锚的偏离，人民币汇率补升。在高利差和升值预期推动下，7月数据显示有1670亿元增量外资流入国内债市，这一情形在8月得以延续。中美高级别磋商谈判虽然略有波折，但顺利落幕，双方“同意创造条件和氛围，继续推动中美第一阶段经贸协议落实”，扫除了短期的不确定性。

随着近期人民币对美元汇率中间价连日调升，各机构调升对人民币升值的预测。摩根士丹利分析师预测，进入中国市场的外国投资增加，将推高人民币使用量，进而令其成为仅次于美元和欧元的世界第三大储备货币。汇丰研究报告显示，基于该行下调2020年和2021年底美元对人民币汇率预测，今年年底预测由6.95下调至6.7，明年年底预测6.6的水平。

张梦表示，长期来看，人民币升值的风险较贬值更大。国内宽信用环境为货币政策边际收紧腾挪出空间，随着未来进入“紧货币+宽信用”周期后，人民币汇率将迎来趋势性升值行情。高利差、稳定的人民币汇率预期和持续对外开放将持续吸引外资增持人民币债券。中美贸易摩擦将迅速反映到汇率变化当中。人民币升值行情并非“单边”，在美元指数反弹阶段，人民币汇率也存在压力。

北京金阳矿业首席分析师蒋舒对表示，未来人民币汇率走势有外生和内生双重动力，外生动力是作为非美货币对于美元强弱的被动反向呼应，内生动力则来自国内复工复产的进展。近期，美元持续走弱给了人民币升值的外生动力，国内复工复产的稳步前进给了人民币升值的内生动力。

“由于美元汇率短中期有技术性反弹动力，人民币汇率短中期内会呼应美元反弹而减缓升值态势，人民币汇率的中长期趋势或稳中有升。”蒋舒说道。