计算机行业：互联网支付领域动作频繁关注5股

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来源：互联网
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2017-04-11
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　　上周计算机行业表现回顾：上周大盘先扬后抑，沪深300指数最终小幅上涨0.52%。行业表现方面，建筑装饰、建筑材料、有色金属、机械设备和电子板块涨幅居前。申万计算机行业指数整周上涨0.85%，跑赢沪深300指数0.33个百分点。在28个申万一级行业中，计算机行业指数涨幅处于中游，排名第13。

　　互联网支付领域动作频繁，牌照稀缺价值凸显：上周，互联网巨头在支付领域动作频频。首先，根据中国支付网讯息，滴滴将全资收购一九付，从而曲线拿到支付牌照。目前，一九付正在办理后续流程，业务、商户也处于逐步关停和清退中，预期7或8月份滴滴将正式接管一九付。根据腾讯科技讯息，阿里巴巴关联公司蚂蚁金服继续加速海外扩张的步伐，蚂蚁金服正在同印尼巨头Emtek就合资成立支付公司进行洽谈，这是继对韩国、菲律宾、泰国等地进行投资之后，蚂蚁金服打造金融服务跨国帝国的最新一步。此外，互联网科技巨头Google在上周三对Android版Gmail应用的升级版本中也增加了收付款功能，允许用户通过邮件地址进行支付。

　　首先，就业务属性来看，第三方支付的主要盈利点在于帮助商户收单和付款所产生的手续费，此外，沉淀资金产生的利息收入也是一项盈利来源。仅从支付服务的盈利表现来看，当前整个业界第三方支付企业普遍业绩不佳，第三方支付被重视的原因更加在于，可通过支付渠道获取用户数据和信息，盘活业务生态，完善商业模式。尤其对互联网企业而言，互联网天然的规模和网络经济属性决定着基于其的第三方支付业务可以低成本、大范围的扩张。而滴滴此次如能如愿成功通过收购获得第三方支付牌照，显然可使已掌控的数亿用户流量获得一个变现渠道。而在支付牌照数量方面，截至2015年3月，央行出270张支付牌照，此后停止发放，因此是稀缺资源，这也是为何当前第三方支付牌照屡被高价收购的缘由。目前，A股计算机板块中，石基信息、数码视讯、蓝盾股份、新、用友网络、卫士通等已通过参控股等方式持有牌照，关注相应的投资机会。

　　英特尔巨资收购Mobileye，无人驾驶行业竞争加剧：3月13日晚，英特尔宣布旗下子公司将以153亿美元现金收购Mobileye，这是以色列高科技公司最大的收购案。1999年成立的Mobileye是以色列知名的ADAS厂商，2014年在纽交所上市，其提供的算法和计算机芯片能够根据图像来预测潜在的碰撞事故。交易完成后，Mobileye将与英特尔自动驾驶事业部合并，形成新的自动驾驶部门。

　　Mobileye的核心竞争力在于其视觉系统提供了一个简单，低成本的解决方案，但是却有着惊人的复杂，Intel可借此获得进入自动驾驶市场的良好途径，便于其利用专业硬件优势来开发日益高端的融合系统。随着未来几年技术的不断成熟，这一市场也将有望不断扩大。据英特尔预计，2020年自动驾驶汽车每天可产生4000GB的数据，2030年全球车辆系统、数据和服务市场的规模将达到700亿美元。

　　就当前无人驾驶产业发展的进程来看，适用于任何道下的L4级全面自动驾驶仍需多年的时间来实现，但对应半自动驾驶和有限条件下无人驾驶的L2和L3级技术有望在近年实现。竞争格局方面，包括英特尔、英伟达和高通在内的全球三大芯片巨头均已将人工智能汽车芯片的发展作为未来最重要的发展方向，并正在加快进行各种外围收购和战略布局；而谷歌、百度、宝马、丰田等国际互联网和汽车巨头也均在无人领域加速发力。上周，Alphabet旗下Waymo对Uber的诉讼无疑也反映了无人驾驶行业竞争加剧的趋势，而百度也投资了电动汽车制造商蔚来汽车。而在国内，在政策推动和试点支持下，无人驾驶产业链各环节的企业也在不断加大投入，IHS预测2035年中国无人驾驶市场将占据全球1/4份额。当前，A股计算机板块无人驾驶相关标的有四维图新、索菱股份等，随着无人驾驶技术加速落地，存在业绩爆发的可能，可持续关注。

　　投资：当前，计算机行业市盈率（TTM整体法，剔除负值）为45.33，在28个申万一级行业中排名中游，位第11位。2010年以来，申万计算机行业指数市盈率（TTM整体法，剔除负值）最高约为146，最低约为25，均值约为51，当前市盈率低于历史均值水平，但仍大幅超过历史最低水平。最近几周，计算机行业持续上涨，并持续跑赢大盘，但其中领涨的基本都是次新股以及一些高估值股票。随着的闭幕，我们认为，市场风险偏好将面临较大的下行压力，应3、4月份计算机行业回调的系统性风险，尤其是叠加4月份一季报业绩不达预期的风险。若3、4月份行业回调，行业中有业绩支撑的白马价值股将迎来反弹机会。在个股选择方面，我们重点关注受益于一带一、PPP项目大力推广的建筑信息化公司个股。另外，信息安全和自主可控受益于国家政策推动，行业有望高增长。我们推荐广联达、捷成股份、绿盟科技、启明星辰、美亚柏科，关注太极股份、神州易桥。

　　风险提示：信息安全、自主可控相关政策落地进度不达预期；PPP项目以及各类财政政策支持的建设项目进展不达预期。