三大并购浪潮推动医药产业发展 明年规模将更大

　　◎每经记者 牟璇

　　业内人士认为，事实上，在医药产业近几年发展中，并购已成行业主旋律，企业通过定增融资也加快了并购速度。《每日经济新闻》记者梳理近年来医药产业的并购类型之后，发现在不同时期，由于政策导向和企业盈利程度的变化，医药产业先后出现了三大细分行业的并购浪潮——抢占优质独家品种的中药并购潮、医疗服务并购潮和基因测序等新兴医疗并购潮。

　　与此同时，A股中涉足上述三个子行业并购的上市公司备受追捧，诞生了不少牛股。今年四季度，医药产业再融资再度井喷，机遇又将降临哪些行业和上市公司呢？

　　中药产业并购潮——抢占独家品种

　　　中药产业在2011年~2013年迎来一轮并购浪潮，资金抢占独家、优质品种，集中争夺优质中药企业，成为此轮并购浪潮的主要特点。

　　随着近几年市场对大健康概念的重视程度提升，伴随原材料多次调价，中药材市场2013年可谓“节节高升”，市场认为具有独家品种的中药企业有着巨大的发展前景。由于政策对独家中药品种高度扶持，且鼓励中药企业兼并重组，这也为资本进入提供了畅通的渠道。

　　例如红日药业（300026），公司在单一品种“血必净”注射液的驱动下面临成长天花板，但2012年公司通过收购康仁堂进入仍处于广阔“蓝海”状态的中药配方颗粒领域，打开了未来成长空间，红日药业此次收购也使其成为资本市场的一匹“黑马”。

　　又如2012年康恩贝（600572）宣布以现金2亿元收购伊泰药业88%的股权，目的是获得保密品种麝香通心滴丸；汉森制药（002412）2013年以2.8亿元现金收购永孜堂80%股权，永孜堂有7个全国独家品种，最重要的产品为天麻醒脑胶囊；在2010年已收购禾正制药60%股权的莱美药业（300006），2013年继续加码收购剩下的40%股权，禾正制药主打产品五酯胶囊为国家医保乙类品种、国家中药保护品种，用于慢性、迁延性肝炎谷丙转氨酶升高者。

　　上述一系列中药行业的收购行动，使资本市场对中药行业保持了相当积极的态度，在A股市场当时整体处于熊市的背景下，中药板块股价表现突出，且不少企业确实因并购而取得了较好的业绩成长性。

　　医疗服务并购潮——吃进民营医院

　　　2013年10月发布的《关于促进健康服务业发展的若干意见》及十八届三中全会推动事业单位编制改革、鼓励医生多点执业的表态实质上解除了民营医院的枷锁，民营医院的广阔前景吸引上市公司纷纷介入医疗服务。

　　复星医药（600196）是较早进入医院的上市公司，2011年便收购了合肥的济民肿瘤医院和岳阳广济医院，开始涉足国内医院市场，随后还陆续收购了和睦家医院、佛山禅城医院等不少医院。

　　信邦制药（002390）则在去年收购了科开医药进军医疗服务业，科开医药在贵州省内拥有贵州省肿瘤医院、贵阳医学院附属安顺医院等。信邦制药进入医疗服务领域后，公司股价更是得到了资本市场的疯狂追逐，机构争相调研，股价大幅上涨。

　　康美药业（600518）也频繁出手并购医院，先后整体收购了梅河口市妇幼保健院、友谊医院、通化县人民医院、通化县中医院等，且先后托管了广东、吉林等省80余家医疗机构的药房业务。

　　记者不完全统计发现，包括贵州百灵（002424）、华润三九（000999）、马应龙（600993）、恒康医疗（002219）等近20多家上市公司都在2013、2014年出手布局医疗服务领域，对各类综合性或专科性医院进行了部分持股甚至100%的控股，或积极参与公立医院改革。这也使得2014年的医疗服务类上市公司成为了市场的焦点，涌现出信邦制药、康美药业等大黑马的出现。

　　新兴医疗并购潮——加码基因测序

　　　高科技、新技术从来不缺追逐者。2014年12月卫计委公布了第一批基因测序临床试点单位，打响新兴医疗产业腾飞的发令枪。新兴医疗由此成为去年以来A股市场锋芒毕露的板块，掀起一轮新兴医疗企业并购潮。

　　最为典型的要数千山药机（300216）。2014年3月，千山药机宣布收购基因测序公司宏灏基因41.5%的股权，复牌后股价10个交易日累计涨幅高达47%。今年千山药机还继续加码基因测序，向申友生物投资约7010万元，成为控股股东。

　　仟源医药（300254）也在2014年11月表示，将收购恩氏基因80%股权，进入基因测序领域。

　　而身披干细胞光环的中源协和（600645）也斥资8亿元收购了执诚生物100%股权，从而进入体外诊断行业，且还投资近5000万元筹建一家进行基因检测相关技术研究的公司。从干细胞过渡到基因测序，中源协和也在谋划新兴医疗的互动转型。

　　医药并购方式将多样化

　　　如今已近2015年末，在年末资金收紧的惯性背景下，医药板块却涌现出红火的再融资热潮。那么，在宏观经济仍待整固的背景下，明年医药产业又会出现怎样的并购趋势？哪些优秀上市公司将表现突出？

　　对此，北大纵横管理咨询集团医药合伙人史立臣对《每日经济新闻》记者表示，相较于前几年集中在某个子行业爆发式的并购潮，2016年医药产业并购会更趋多样化：第一，由于GMP改造带来的压力，一些企业会继续抢占优质标的；第二，2016年将是国家公立医院改革正式推行的一年，势必会有公立医院进行股份制改造，庞大的资金会继续进入这个市场，药企可能会进一步再融资；第三，2016年中药配方颗粒应该会放开，如果放开后实行备案制，将有几百家企业可能会涌入这个市场，生产线成为企业抢占的重要资源。当然，新兴医疗产业的发展和并购也会持续。总体而言，2016年医药产业的并购金额肯定会超过2015年。

　　与此同时，兴业证券也表示，从需求端来看，企业有动力通过外延式发展延续自身成长；从供给端来看，在前期IPO进程缓慢、行业政策和竞争压力之下，中小企业也需要借助更大的平台获得资源优势。综合来看，由于需求旺盛、供给充足，医药行业并购有望长期活跃。