上市药企定增潮再现 20天10单拟募资超182亿

　　11月以来，上市药企频频宣布定增，据不完全统计，在20天内有超过10家上市药企发起定增，总金额高达182.1亿，其中，拟募集资金最多的为银河生物，达到75.52亿元。

　　从定增目的看，大多数公司加码主业，如老百姓、莎普爱思等拟建设技术平台，而合金投资、澳洋科技、双龙股份则是为了转型为医疗企业。

　　二级市场大多给予了肯定，如老百姓、合金投资、澳洋科技连续两个涨停；银河生物定增案披露后，由补跌的跌停也进入涨停；双龙股份甚至出现连续6个涨停。

　　多位上市药企董事长向21世纪经济报道称，通过二级市场定增更为有效、成本更低。“企业要发展、转型、研发等都需要钱，募资有利于补充流动资金，可以用于公司的战略实施和业务扩张，增强公司的整体竞争力。”

　　对于近期上市药企的密集增发，北京鼎臣医药管理咨询中心负责人史立臣指出，年前可能还将有更多的上市药企定增，因为新版GMP认证大限在2016年1月1日即到，上市公司也在抢夺那些无力通过GMP认证但又优质的资源。

　　1定增潮再起

　　数据显示，自2014年以来共有51家药企发起定增，远高于2013年的19家。

　　进入2015年，上市药企定增案较2014年又增加不少，仅在11月份的前三个星期，就有10家上市药企发起定增。

　　11月2日，丽珠集团披露非公开发行股票预案，拟定增募资逾14.6亿元，用于艾普拉唑系列创新产品深度开发及产业化升级、对丽珠单抗增资用于“治疗用抗体药物研发与产业化”、长效微球技术研发、补充流动资金及偿还银行贷款。

　　11月9日，众生药业披露定增预案，拟以不低于11.36元/股的价格非公开发行不超过8802.82万股，募集资金不超过10亿元。 其中，6亿元拟用于支付购买先强药业股权二至四期价款，2亿元拟用于1.1类小分子化学创新药的合作研发，2亿元拟补充流动资金。

　　11月12日，全宇制药披露股票发行方案，拟募集资金总额不超过8000万元，主要用于购买四个原料药批准文号的所有权及生产工艺项目、购买 两个临床批件及相关技术，以及补充新厂区建设项目的流动资金；同一日，莎普爱思也披露定增预案，拟募集资金总额不超过5.7亿元， 用于收购吉林强身药业100%股权等。

　　11月15日，康恩贝发布定增预案，拟募集资金总额不超过17.81亿元，全部用于主营业务，投资国际化先进制药基地、现代医药物流仓储建设，另外4.92亿元用于偿还银行贷款。

　　11月18日，银河生物更是抛出了75.52亿元的定增方案，用于建立精准医疗与生物治疗等；11月19日，老百姓也发布定增预案，拟募集配套资金总额不超过19.8亿元用于拓展经营网络、收购资产及发展中药饮片基地等。

　　一些上市公司看好医疗产业的发展前景，亦是通过定增手段完成转型。如11月19日，主业粘胶纤维的澳洋科技拟募集资金总额不超过 9.6亿元，向大健康产业战略转型；主业为电热合金材料的合金投资11月20日发布定增公告，以PPP方式拓展医疗卫生、养老等产 业，拟募资20亿元转型民营医院。

　　对于上市药企转型医疗产业的定增方案，二级市场普遍看好。如合金投资自11月20日发布定增方案后，截至11月25日，连续4个涨停；双龙股份自公布定增方案后也收获了6个涨停。

　　2抢夺优势资源

　　从上述公司的定增方案看，大都是用于夯实主营扩充产业链，或借助标的公司拓展市场，或共享标的公司的区域、用户资源，甚至通过并购直接涉足新兴市场。

　　今年上半年，医药上市公司的并购重组案例高达149例，较去年同期的109例增长36%。从标的资产来看，以化药、中药生产为主的制药领域并购案高达47起，约占上半年并购案总数的三成。

　　另据中国医药工业信息中心数据显示，从2010年到2014年，中国医药市场规模从6750亿元增长到12413万元，年均复合增长率高达16.5%。 2013年，国务院发布的40号文中明确提到，到2020年中国健康服务业将成为总规模达8万亿元以上的支柱产业。

　　巨大的市场规模及高复合增长率，使得资本争相追逐，上市公司或直接收购医药企业股权切入医药行业，或与医药企业设立基金参与行业并购。

　　兴业证券分析，医药企业外延式并购是非常重要的途径，在内生增长逐步放缓的情况下，医药上市公司为了延长公司的成长周期，并购自然成为延续业绩高增长最可行 的方式。从经营层面看，一方面，企业可以通过收购具有一定业绩体量的企业扩充产品线、获得优质渠道、扩大自身经营规模，提高行业竞争力；另一方面，也可跨 入新领域，改变业务结构，加速转型。

　　史立臣认为，上市药企追逐新技术、新模式的并购方向符合当下的市场发展趋势。近期上市药企密集 定增并购，也是在为抢夺优质资源做储备，定增成效最快，而且较之银行贷款等其他途径成本也更低。“参与定增的大多数是民营企业，在研发投入方面增速最快的 也是民营企业，资本市场助推他们迅速发展成长。”

　　资本市场对企业的发展、并购的推动作用非常明显，兴业证券研报显示，乐普医疗、凯利泰、新华医疗等通过并购均取得较快的业绩增速。而在国企中，东北制药也通过定增得以转型。

　　东北制药此前的主业为原料药生产，如维生素C、左卡尼汀、吡拉西坦、磷霉素系列、金刚 烷胺等，曾在国际市场上占有重要份额，位居维生素C生产企业第二，但由于产能过剩、附加值低，维生素行业生存艰难。于是，东北制药宣布转型附加值更高的制 剂药，并上马制剂的生产线新版GMP。

　　2014年7月18日，东北制药发布定增报告，增发1.41亿股，发行价格7.81元/股，募集资金总额10.99亿元，拟投向卡前列甲酯建设工程、黄连素及中间体胡椒环建设工程等六大项目。

　　后随着小厂不断关停，东北制药的原料药业绩逐步企稳，其目前最大看点是制剂，在通过生产线新版GMP后，制剂逐渐成为东北制药的新增利润点。