2015年医改概念股个股最新一览

　　11月2日，央视《朝闻天下》中提到分级诊疗试点全面展开，今年我国将以糖尿病、高血压等慢性病为突破口来推行分级诊疗，把诊断明确的慢性病人留在基层康复治疗。事实上，今年9月份，国务院发布推进分级诊疗制度建设的指导意见，意见提出，以强基层为重点完善分级诊疗服务体系，并建立健全分级诊疗保障机制。

　　北京鼎臣医药管理咨询中心负责人史立臣告诉记者，分级诊疗是医改的大方向，可充分利用企业、基层以及上层医院的优质资源，降低消费者诊疗难度，降低医保费，其中主要解决看病难的问题。另外，分级诊疗对信息共享平台有很大的需求，这种需求也为企业提供了很大的机遇。

　　分级诊疗试点全面展开

　　事实上，几年前就已经提出分级诊疗，主要针对的问题就是我国的医疗资源分布不均匀，大部分患者集中在三级医院，导致三级医院资源不足，大部分基层医院的资源被浪费，“分级诊疗试点时提出的一句话就是尽量让就医不出县，即患者就诊时能在基层医院解决的就（在基层医院）解决了。”一位不愿具名的研究人士告诉记者。

　　据了解，分级诊疗原先由卫计委统一管理，并且只是在部分省份做试点。史立臣告诉记者，此次分级诊疗试点全面展开的背景在于，之前分级诊疗虽然做了很长时间，但是始终没有明显的成功案例，现在分级诊疗由国务院统一管理，国务院把这个事情下放到各省份做试点。

　　史立臣认为，之前分级诊疗试点时，各个省份的做法大同小异，由于成功的案例较少，试点全面展开之后将延续之前的一些做法。他向记者介绍，此前的试点包括“基层首诊，双向转诊，上下联动，急慢分治”四个层次，通俗地讲就是，患者在就诊时，先去基层医院诊断，再视病情状况转诊到对口医院，患者在上级医院做完手术后再回到社区或者乡镇基层医院进行康复，其中会对慢性病、急性病进行区分。

　　史立臣告诉记者，实际上在国外普遍都实施分级诊疗的模式，例如患者直接去大医院是不接待的，都得先去所在区域医院诊断（急性疾病除外），开具转诊单之后才能去大医院。在这样的情况下，小病种、慢性病在区域医院就解决掉了，既不会浪费优质资源，患者的费用也降下来了。

　　信息平台建设迫在眉睫

　　上述研究人士告诉记者，医疗体制受政策影响比较大，而不少企业也在分级诊疗上尝试着做一些事情，比如试点中也做了一些区域性的影像中心，可以共享一些B超资源等，但是，总体来看，各个企业还是在分级诊疗的细分点上着力解决一些问题，在各方面都精通的并没有。

　　对于目前的试点情况，史立臣认为，分级诊疗在执行过程中需要解决的最重要的问题就是每个试点区域必须有一个平台，所有的基层、上层医院的诊疗系统、检查系统都纳入这一平台，这样上下对接就会很流畅，整个资源就将整合到一起，实现数据库的资源共享。

　　“以前好多地方分级诊疗试点效果一般的原因，就是上级医院有一个说法，下级医院有一个说法，转诊对接时始终出问题，包括信息资源数据，患者在县医院做了药检、血检，但是转诊的时候上级医院还要再做一遍，而这也涉及到利益协调的问题。”史立臣表示。

　　在其看来，资源平台整合的需要为医院以及患者之外的第三方企业带来了机遇，这些企业可以提供平台服务，将医保医疗、患者数据、医生数据等都纳入这个平台；但是另一方面，因为涉及的方案太多，企业在这方面的实践都只限于某一层面，有些在移动医疗方面做得好、有些在大数据或者信息化方面做得好，仍需要一个统筹的企业，把企业整合起来，协同政府去推动分级诊疗。

　　事实上，分级诊疗试点工作考核评价标准中也提出，要整合现有医疗卫生信息系统，完善分级诊疗信息管理功能，基本覆盖全部二、三级医院和80%以上的乡镇卫生院和社区卫生服务中心。

　　医改概念股点评：

　　福瑞股份：董事长间接增持彰显信心，看好公司切入慢病管理领域巨大空间

　　公司公告，收到中国高新投资集团（持股5%以上股东）报告，2015年1月15日收市后，其通过大宗交易方式向北京熔拓资产管理有限公司转让100万股（占总股本的0.77%），交易价格为34.63元/股，合计金额3463万元。而公司实际控制人、董事长王冠一先生持有北京熔拓资产18%的股权，相当于董事长间接增持了公司股权，完全彰显了公司管理层对公司未来发展的信心。

　　公司二股东中国高新投资集团一直试图转让公司股权，但并不是出于对公司不看好，而是其作为财务投资者身份的正常退出流程。2013年12月，公司停牌，公告董事长进行股权质押，拟通过大宗交易形式受让中国高新投资集团转让的股权，但此后由于其他因素，董事长并未采取大宗交易受让的方式增持股权，而是于2014年9月选择以非公开发行的方式对董事长定向增发5000万元公司股票，价格25.53元/股。另一方面，中国高新投资集团从2014年6月3日至9月25日期间通过10次集合竞价交易（二级市场交易）方式累计卖出119万股公司股票，价格区间在32.15元~36.54元/股，但实际上，公司曾在2014年10月27日股价达到过48.76元，中国高新集团并未选择在当时股价最高位减持，而是在当前股价34.63元/股首次以大宗交易方式转让股权，我们判断，其不是不看好公司未来发展，更不是希望减持在股价高位，而是可能由于完成集团利润指标等其他因素而采取行动，短期内再次减持的可能性非常低，我们理解，不应作为二股东中国高新投资对公司未来价值判断的依据，相反，在中国高新投资大宗交易中，董事长间接增持了公司股权，反而展现了管理层对公司的信心。

　　公司于2014年9月份拟通过非公开发行的方式对董事长定向增发5000万元公司股票，由于金额较小，审批流程上执行快速审批通道程序，按照时间推算，我们预计，定增有望于本月获批。

　　我们坚定看好公司未来切入慢病管理领域巨大空间。公司不是简单的诊断设备和药品生产企业，而是以技术全球领先的肝纤维化及脂肪肝诊断设备Fibroscan为切入点，延伸到肝病管理领域。通过“爱肝一生中心”的模式，以肝纤维化诊断为起点，带动其自产药品及代理药品的销售，市场空间巨大。后续通过肝病大数据的累积及运用，还将提供脂肪肝及肝纤维化等慢性肝病的治疗方案，成为慢性肝病全产业链服务企业。

　　Fibroscan开始全面进入爆发增长阶段，市场空间巨大。Fibroscan03年获欧盟批准，08年进入中国市场，十多年来，Fibroscan累计了大量临床数据，证实其作为无创检测肝纤维化方式的准确度及精确度可媲美金标准“肝穿刺”，远胜其他检测手段。13年3月，Fibroscan获得美国FDA批准用于临床慢性肝病管理和肝纤维化检测，14年3月得到美国肝病研究学会推荐用于管理慢性肝病患者，14年4月得到WHO推荐用于评估HCV感染者的肝纤维化和肝硬化程度。我们判断，以此为标志，Fibroscan进入全面爆发增长期。过去十年，Fibroscan累计销量2000台，其全球市场容量至少2万台，对应收入和净利润在160亿元和40亿元左右，如果考虑CAP脂肪肝检测功能，则在5万台以上。2003年~2010年，Fibroscan累积销售仅1000台左右，而2011年~2013年，公司Fibroscan三年累积销售已经达到1010台，且继续保持40%以上的增速，我们判断，未来，公司Fibroscan销售增速有望进一步提升至50%以上。“爱肝一生中心”模式符合多方利益，2013年初开始推出以来发展迅速。2013年签约23家医院、2014年中期已经签约37家，预计今年年底签约医院数量将达到50家左右，明年有望达到100家，长期来看，全国潜在合作医院数量最保守预计也至少在1000家以上。我们测算，一个爱肝一生中心培育成熟将需要2~3年，培育成熟后，通过自产及代理药品销售金额预计在500万元以上，代理药品及设备维护产生的净利润预计将在100万。则，1000家爱肝一生中心培育成熟后产生的净利润将在10亿元以上。

　　我们判断，子公司Ecosens将进入全面爆发阶段、母公司显著受益于虫草价格大幅回落、公司未来将打通从肝病诊断到治疗全产业链慢病管理，盈利空间巨大。暂不考虑对董事长定增，考虑诉讼赔偿等非经常性收益，我们预计，公司2014~2016年净利润分别为0.79/1.34/2.24亿元，EPS分别为0.61/1.03/1.72元，扣非净利润分别为0.66/1.21/2.21亿元，同比增长815%/83%/83%，公司合理估值应该在98~103亿元，相比当前46亿的市值至少有一倍以上的空间。

　　东华软件：收购至高通信提升“云+端”整体解决方案能力

　　事件：公司拟向章云芳、刘玉龙等9名交易对方发行股份及支付现金购买至高通信100%股权，对价8亿元，对应2014年承诺净利润11.7倍PE；同时拟向不超过10名特定投资者非公开发行股份募集配套资金2亿元。

　　点评：至高通信是国内领先的行业移动信息化解决方案提供商。至高通信主要向银行、军警和政府等行业客户提供移动信息化的解决方案，客户包括交通银行、农业银行、浦发银行、新华社、中国科学院信息工程研究所、成都三零瑞通、北京北斗星通等知名企事业单位，客户资源丰富稳定。至高通信原股东承诺2014-2017年扣非净利润分别不低于6840、8438、10544、12653万元。

　　先发优势明显，新产品极具市场前景。作为国内最早的一批专业从事移动信息化解决方案服务的企业，至高通信在移动信息化领域竞争力极强，储备了大量新产品，如与中国科学院信息工程研究所合作的海云安全智能终端项目、与国防科技大学电子科学与工程学院合作的“军用智能手持式读写终端”项目、以及自主开发的北斗一二代一体机等。此外，还与国产芯片厂商展开密切合作，从芯片的底层对信息进行加密，实现密文的信息传输。考虑到目前行业级移动信息化产品仍处于发展初期，至高产品拥有明显的先发优势，且面向的主要是是军工行业，市场前景广阔。

　　协同效应强，显著提高公司“云+端”整体解决方案能力。公司收购至高通信的协同效应主要体现在：一方面，至高通信主要面向金融、军警、政府等领域，与公司原有客户群体具有较强的协同性;另一方面，至高通信在移动终端产品上实力较强，可以提升公司在终端方面的服务能力，使其拥有了”云+端”的整体解决方案，利于其在传统优势的金融、医疗、电力、能源、教育等行业进行业务拓展。

　　投资建议：收购至高通信将显著增厚公司利润，同时将其业务延伸至军警领域，并显著提高“云+端”的整体解决方案能力。我们调整2014-2015年备考EPS至0.73元和0.94元。公司停牌期间申万计算机指数上涨21%，公司当前股价对应2014、2015年PE仅为24和18倍，在板块中处于最低位。

　　嘉事堂

　　为拓展公司医药电商业务，嘉事堂决定对全资子公司北京嘉事堂连锁药店有限责任公司进行增资扩股。增资完成后，嘉事堂连锁药店的注册资本将由4000万元变更为1亿元，公司出资为8000万元，持股比例为80%；电商运营团队及技术骨干出资2000万元，持股比例为20%。

　　嘉事堂日前在互动平台上表示，公司正在筹划电商业务的推广方案，传统的媒体广告形式也在考虑之列。嘉事堂主要从事医药零售和医药批发业务，同时兼顾医药物流的第三方配送业务。

　　顺应医药分开和电商业态兴起的趋势，公司已将医药电商业务作为下一个业务发展重点。海通证券认为，在政策和内生需求的刺激下，2015年医药电商行业有望呈现爆发式增长。对于医药电商企业而言，供应链管理能力至关重要。通过过去两年为首钢下属医院等医疗机构提供药品GPO采购服务（核心是筛选高性价比品种供应厂商），公司已积累起全品规的药品供应商体系，并在产品采购价格上拥有较大优势。