2022 年巴菲特股东信：业绩创近8年来最佳，手握充足现金，大手笔回购股票

2022 年巴菲特股东信：业绩创近8年来最佳，手握充足现金，大手笔回购股票一览众山小上一句 2月26日晚间，“股神”巴菲特掌管的伯克希尔哈撒韦公布了2021年四季度财报以及一年一度的致股东信。 时隔两年之后，伯克希尔再度跑赢标普指数。2021年，伯克希尔的股价大涨29.6%，

2月26日晚间，“股神”巴菲特掌管的伯克希尔哈撒韦公布了2021年四季度财报以及一年一度的致股东信。

时隔两年之后，伯克希尔再度跑赢标普指数。2021年，伯克希尔的股价大涨29.6%，创下近8年最佳表现，标普500指数的增幅是28.7%，伯克希尔跑赢了0.9个百分点。

拉长来看，1965年-2021年，伯克希尔每股市值的复合年增长率为20.1%，明显超过标普500指数的10.5%，而1964年-2021年伯克希尔的市值增长率是令人吃惊的3641613%，也就是36416倍多，而标普500指数为30209%，即超过302倍。

2021年全年，伯克希尔·哈撒韦运营利润为274.55亿美元，2020年为219.22亿美元，较去年同比增长25%；归属于股东的净利润为897.95亿美元，上年同期仅为425.21亿美元，增幅高达111%。

就四季度运营利润来看，其中保险承保业务的收入为3.72亿美元，保险-投资收益为12.19亿美元，铁路、公用事业和能源的收入为22.41亿美元，其他业务收入27.91亿美元，其他收入为6.62亿美元，合计72.85亿美元。

巴菲特重点介绍了公司的四大业务支柱，分别是保险公司集群、苹果、BNSF铁路、重仓股BHE。

保险公司集群为伯克希尔贡献了最多的价值，在谈及保险业时，巴菲特表示保险业务是为伯克希尔量身定做的，并认为（保险）产品永远不会过时，营收通常会随着经济增长和通货膨胀而增加。

巴菲特在信中写道，若以年终市值来看，苹果是“亚军”。2021年，按照伯克希尔在苹果公司的“持股份额”，利润达到惊人的56亿美元。

“我们对苹果的持股比例仅为5.55%，高于一年前的5.39%，虽然这个增幅听上去像是小菜一碟，但需要考虑的是，苹果2021年收入的每0.1%就高达1亿美元。我们并没有花费伯克希尔的资金进行增持，苹果的回购起了作用。”

在股东信中，巴菲特也盛赞了苹果公司CEO库克“是一个很棒的人”，他除了将苹果产品用户视为“初恋”外，优秀的管理触觉也令支持者获益良多。

伯克希尔于2016年在巴菲特的投资副手Todd Combs和Ted Weschler的影响下开始购买苹果股票。如今，该公司对苹果的持仓市值超过1600亿美元，约占伯克希尔股票投资组合的40%。

此外，2021年，伯克希尔所持的铁路股BNSF和能源股BH E都实现了创纪录的收益。据报道，伯克希尔哈撒韦第四季度的营业利润飙升45%，原因就在于其所持仓的铁路、公用事业和能源股票从新冠疫情中反弹。

截至2021年末，伯克希尔手握1440亿美元（约合人民币9096亿元）的现金备受关注，这些现金一度让投资者紧张不安。具体来看，其中，1200亿美元以美国国债的形式持有，全部在一年之内到期。

巴菲特和芒格承诺，伯克希尔将始终持有超过300亿美元的现金和等价物。“我们希望公司在财务上坚不可摧，从不依赖陌生人（甚至朋友）的善意。我们俩都喜欢睡个好觉，我们希望我们的债权人、保险索赔人和您也这样做。”

至于为什么需要1440亿美元之多？

巴菲特表示，我向你保证，这笔巨款并不是爱国主义的疯狂表现。查理和我也没有失去对企业所有权的压倒性偏好。伯克希尔目前在企业中80%左右的仓位，是我未能找到符合我们长期持有标准的整个公司或其中一小部分（即可销售的股票）的结果。幸运的是，在2020年和2021年期间，我们有一个温和的有吸引力的替代方案来部署资本。

菲特表示，可以通过三种方式增加投资价值。第一种方式始终是我们心目中的重中之重：通过内部增长或收购来提高伯克希尔控股业务的长期盈利能力；第二个选择是购买许多公开交易的良好或优秀企业的非控股部分权益；创造价值的最后一条途径是回购伯克希尔的股票。

巴菲特解释称，目前公司内部业务的机会远超过并购，因此公司宁愿以回购的方式投资予自己公司。

伯克希尔年报显示，2021年全年共投入270亿美元（约合人民币1705亿元）用于回购股票，高于2020年247亿美元。其中，2021年第四季度投入69亿美元回购股票。

2022年以来，伯克希尔已投入12亿美元用于回购股票。巴菲特表示，我们的胃口仍然很大，但将始终取决于价格。

在过去两年中，伯克希尔回购了截止2019年末外部流通股的9%，总成本517亿美元。“这笔支出使我们的长期股东拥有伯克希尔所有业务的约10%，无论这些业务是全资拥有（如BNSF和GEICO）还是部分拥有（如可口可乐和穆迪）。”

值得注意的是，自2018年三季度开始回购以来，伯克希尔的回购力度不断加大。2018年当年回购了13亿美元，2019年回购额度提升至50亿美元，2020年则大手笔斥资247亿美元回购股票，加上2021年的270亿美元，伯克希尔过去四年总回购金额达到580亿美元，占伯克希尔的总市值近10%，这意味着伯克希尔的股东的持股比例不断提升。

在信的末尾，巴菲特向长期持有的股东致谢，他写道，伯克希尔可能远不是股东们的最佳选择。但在他们最满意的投资对象中，伯克希尔的排名靠前。一般而言，那些对自己的投资感到舒服的人，将比那些被不断变化的头条新闻、传言和承诺所影响的人获得更好的回报。

“长线股东既是查理和我一直寻求的‘合伙人’，也是我们在伯克希尔做决策时一直考虑的‘合伙人’。”我们想对他们说：“为你们‘工作’感觉很好，我们感谢你们的信任。”

同时，伯克希尔年度股东大会的日期也确定了，将于4月29日（周五）至5月1日（周日）在奥马哈举行年度股东大会，这也是在连续两年线上举行之后重新回归线下。

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