国金证券-石药集团-1093HK-两性霉素B新剂型进医保业绩弹性添新量

国金证券-石药集团-1093HK-两性霉素B新剂型进医保业绩弹性添新量本站　　：大、小分子创新药各40多项，新剂型药品30多项

　　：大、小分子创新药各40多项，新剂型药品30多项。盈利预测与投资建议我们维持盈利预测：预计公司21/22/23年实现营收281/335/403亿元，同比增长12.7%/19.3%/20.2%；归母净利润为57/66/79亿元，同比增长10%/16%/20%。公司目前股价对应21/22/23年。”

　　1.事件2021年12月3日，公司发布公告，其注射用两性霉素B胆固醇硫酸酯复合物（商品名：安复利克）被纳入2021年医保药品目录乙类范围。

　　3.（1）安复利克是用于治疗全身性真菌感染的两性霉素B的胆固醇硫酸酯复合物，这是目前两性霉素B在中国的独家剂型。

　　6.此外，公司的注射用两性霉素B脂质体也已提交上市申请，抗肿瘤领域的重磅产品米托蒽醌脂质体处于上市申请阶段，预计2022年后也将陆续为公司贡献业绩。

　　13.根据国家医保局官网最新发布的《2021年药品目录》，安复利克在医保协议期内定价为396元（50mg/支），较上市之初的990元（1980元，买一赠一），有较多折让，或将大幅提高患者可及性。

　　14.肿瘤等主力板块稳健增长，研发投入加大，推进新管线年前三季度扣非同比增长24.5%，抗肿瘤、心血管及原料药板块营收增速都在20%以上，研发费用超25亿元，同比增长10.7%。

　　19.风险提示新药研发进程以及新品种销售不达预期的风险；带量采购等政策带来营收及利润空间承压等风险。