掌趣花100亿买买买，然而增长的只有市值

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　　文/丁鹏

　　这几年，我发现一个很有趣的事情，和家里的亲戚们聊天的时候，七大姑八大姨们总是在聊，去哪里哪里买了什么奢侈品，看来中国人民的生活水平是在节节攀高。

　　和工作上的朋友聊天的时候，又会变成哪家上市的游戏公司又收购了哪家公司，看来游戏圈也是富的流油。

　　但是这年头呢，什么都可以造假，奢侈品可能是A货，收购的背后也有可能是自己能力不行，需要嗑药的事实。就像看一个美女，一定要看她的素颜，因为浓浓的化妆之下隐藏着的可能不仅仅是一脸雀斑，有时候还有整容的刀口。

　　掌趣科技超40次的并购 除了超高的市值外还有什么?

　　要说游戏圈的买买买，我们可以举一长串的例子，比如2015年就有三十几家游戏公司被上市公司收购，随便拎出来价格收购案都是数额大的惊人，但在这所有的热衷于买买买的公司当中，我们可以找出一个典型，掌趣科技。

　　就在2016年的第一个月，掌趣又发起了三项投资，包括体育之窗、掌上纵横、掌阅科技，而在此之前的2015年，掌趣科技更是连连抛出大单。

　　首先在2月份以43.04亿元的总价收购晶合思动100%股权、天马时空80%股权、上游信息30%股权(完成100%收购)。其中现金支付19.53亿元，其余以发行股份代替(晶合思动的收购最终终止)。

　　除此之外，在2015年掌趣科技还相继入股了香港手游开发商Animoca Brands、二次元网站Bilibili、北京大神圈文化科技有限公司。

　　根据已披露的信息显示，单在2015年掌趣科技在收购以及投资上就花费了约50亿元。

　　自从2012年上市之后，掌趣科技连连发起收购或入股，超过40次的资本动作给掌趣科技的股价带来的质的飞跃。

　　从上市时的40亿元市值，最高达到540亿元，即使是近一段时间A股遭遇下跌，其市值也稳定在300亿元左右。

　　除了市值上的体现之外，掌趣科技也基本通过收购完成了业务上的转型，财报数据显示，上市前的2011年，掌趣科技营收中的84.3%来自功能机上的单机版游戏。到了2015年上半年，掌趣科技来自智能机的收入已占营收的52.06%，网页游戏的收入占比为40.31%。

　　但是另一个数据，我们却不得不重视，在掌趣科技2015年上半年的财报当中，掌趣科技整体营收为4.57亿元，营业利润为2.87亿元。

　　相比于2014年上半年的3.39亿元的营收以及1.86亿元的营业利润，我们可以看到增长有限，而且更加值得我们注意的是，在2014年5月1日北京玩蟹科技有限公司100%的股权、上游信息科技(上海)有限公司70%的股权开始并表。

　　也就是说，2015年上半年业绩约35%的同比业绩增长的功劳还要算到并表带来的影响，如果没有并表，掌趣科技甚至有可能会在2015年上半年的业绩出现下跌。(数据显示，在2014年全年，玩蟹科技及上游合计带来了约3.64亿元的营收)

　　从这个当中我们可以看到，掌趣科技上市之后至少耗资约100亿元的买买买，实际上仅仅是帮助掌趣科技在营收上完成了一次大转型，从功能机到智能机，从运营商到公开市场，其价格高昂且频频出现的大手笔对于其业绩的增长却并不是很明显。

　　什么热买什么 这就是掌趣现象

　　另外，在掌趣科技的收购当中，我们会发现一个很有意思的现象。

　　2013年2月，掌趣科技宣布，以8.1亿元收购动网先锋100%的股权;2013年10月掌趣科技拟以17.39亿元收购玩蟹科技100%股权，同时拟以8.14亿元收购上游信息70%股权;2015年2月收购天马时空80%的股权;2016年1月，3亿元入股体育之窗。

　　如果在加上2014年对欢瑞世纪的入股，以及去年对B战和大神圈的入股，一个事实截然而出。

　　掌趣科技的投资并购是完全没有任何计划的，只有一条主线，就是市场什么热就买什么。

　　2012年，端游停滞不前，手游还未开始，网页游戏达到顶峰，未来看上去一片光明，于是在2013年初，掌趣科技收购了网页游戏研发商动网先锋。

　　2013年，手游逐渐展现出了生命力，于是我们看到掌趣科技收购了当时为数不多的月流水3000万的《大掌门》研发商玩蟹科技，同样还有就是去年年初的基于《全民奇迹MU》的成功的天马时空。

　　而在整个2014、2015年，在行业谈论泛娱乐、IP、二次元概念的时候，有诸多网络文学大神组成的大神圈、影视公司欢瑞世纪、二次元发源地的B站，我们都看到了掌趣科技的身影。

　　今年1月，又入股体育之窗，开始打造体育 电竞的概念。

　　我们可以这样去尝试理解，掌趣科技无论怎么变换，其依旧是一家以游戏为主要营收来源的公司，而游戏的成功是有偶然性的，一家研发商能够推出一款好的产品，但未来的所有产品并不代表成功，除了网易、腾讯这样的庞然大物之外，所有研发商基本都没有持续性可言，一款产品吃到死的不胜枚举。

　　掌趣科技用的是曲线救国，市场上什么产品好，我就直接把研发商买下来，再通过一系列的概念，和并购研发商之后带来的立竿见影的业绩增长通过资本市场实现变现，而不是通过游戏本身。

　　所以，我们才看到掌趣科技一次又一次的并购，基于根本，掌趣科技是一家没有核心技术的公司，它一切的成长当初都是依靠运营商，直白一点就是SP业务，并以此上市。

　　这样一家没有核心产品，没有核心技术人员的公司，理论上还真只能通过自己是上市公司这样的优势，配合二级市场对于游戏概念的疯炒来资本变现。

　　一旦开始一个谎言，另外一个就会自然而然的接上

　　从40亿市值，到最高500多亿的市值，掌趣科技可以说是中国A股市场当中，将资本游戏玩的最溜的游戏公司，在自身一无所有的情况下，能够购入这么多的资产的同时，原有股东们的实际利益却还在节节攀升，你不得不佩服姚文彬对资本的理解和他翻云覆雨的手段(对了，这里插播一句，有掌趣的员工在2014年就向我爆料，掌趣的某高层就不直接点名了，曾长期向有原始股的员工做思想工作，最后低价卖给了这位高层)。

　　掌趣科技的案例，在股市当中并不在少数，游族也好、中青宝、亦或者天神互动、奥飞动漫都是个中高手，但是只有掌趣科技是最为典型。

　　而一旦在尝到甜头之后，没有人可以抵挡其中的诱惑，换另外一个角度就是，当开始一个谎言的时候，你必须要有下一个谎言，去掩盖上一个，以此来维持平衡，否则一旦其中出现断档，比如自身业绩倒退，而没有新的业绩填充，那么这个后果是很难想象的。

　　现实一点来说，目前掌趣科技市值300亿元，一旦在2016年没做什么收购，天马时空等并表带来的影响在2015年消耗完毕，到了2016年底业绩不增长，甚至倒退，那么一个跌停带来的价值，就足够掌趣科技再来两次收购的了。

　　但是如果在做了超过100亿元的收购之后，掌趣科技还出现业绩的倒退，这是一个跌停能挡得住的吗?

　　2016年，掌趣们的并购并不会停下来，也不能停下来。

　　根据当下游戏圈最火的两大概念电竞和VR，我们甚至可以预见。2016年，VR和电竞创业者将实现大规模的变现潮，而这些金主们就是A股的上市游戏公司.

　　而且，事情实际上已经在上演，2015年11月，游族宣布参投以色列VR/AR公司aKingapp，2015年12月，奥飞动漫战略入股打朋VR，11月领投诺亦腾;2016年1月游久入股PLFX……

　　至于真正的背后买单的是谁，Who care，反正你们和他们都将赚到大钱。

　　钱就是凭空多出来的，对此我深信不疑!