监管政策狠把互联网金融“三围”，P2P该何去何从？

　　近日一则关于陆金所要主动剥离P2P业务的新闻，在业内传的沸沸扬扬。2014年至今，P2P网贷频频爆出跑路潮，截止2015年2月，行业累计问题平台达到494家。有平台集团背景拥有雄厚资本的陆金所主动剥离P2P业务，是否意味着P2P网贷监管政策即将呼之欲出呢?

　　未来P2P的监管方向有哪些?

　　而根据经济参考报的报道，关于互联网金融的监管政策预计上半年就会出台。今年上半年，央行下属中国金融学会将成立互联网金融分会，该分会将对互联网金融监管政策的制定提供切实建议和标准考核，预计上半年出台规范互联网金融的监管政策，而目前传闻甚广的是“3000万元门槛及10倍杠杆”监管政策，未来的主要监管方向预计将会围绕围绕下面几个方面着手。

　　首先是提高准入门槛。P2P公司虽然从事金融服务，但由于目前监管的缺失，其公司注册时完全没有任何要求，也无需备案，对注册资本金也没有要求，一些注册资本只有100万元，与从事其他业务的公司注册完全一样。有些P2P公司甚至是从“信息技术有限公司”或“投资咨询公司”转投去做P2P业务的。而目前传闻甚广的预测是会要求有至少3000万元门槛，并且可能会要求P2P企业进行备案，至少是向当地的P2P协会申报。

　　其次是明确P2P平台的定位。P2P平台本来应该只是提供金融交易的信息中介，不应该自己生产产品，但在现实中却恰恰相反，不少平台的标的都是自己制造的，未来的监管方向可能是强化P2P平台的信息中介功能，禁止P2P平台以资金池形式非法集资，规范平台自融、拆标等乱象，强化P2P平台的风控能力。未来监管方还可能禁止P2P平台做出对投资者资金进行风险兜底等不负责任的承诺。

　　再者是会在信息披露透明度做要求。如何控制坏账率提升风控能力决定着平台的生死存亡，它是悬在P2P平台上的达摩克利斯之剑。红岭创投曾被爆4笔坏账，涉及本金总额1亿元，许多投资者因坏账而无法收回本金，导致资产损失严重。坏账率与P2P平台是否有尽到足够的调查义务，是否有对项目进行风险等级评判，是否有对资金需求方进行审慎合规性的尽职调查、是否有提前向投资者做信息披露等因素有关。未来的监管方向可能将会要求P2P平台提升信息披露的透明度。

　　此外还有就是对投资人的保护机制。随着P2P平台问题的逐年增多，降低投资者风险将会是未来整个监管政策的核心，这其中就包括风险准备金的提取与管理，未来还可能将在P2P行业引入征信体系，并要求各企业建立数据化的风控模型，完善审核机制，降低P2P平台的坏账率。在国内，目前包括人人贷、拍拍贷都在积极推动数据化风控模型的建设，这也是监管层所乐于看到的。

　　监管趋严下的P2P何去何从?

　　面对呼之欲出的监管政策，P2P平台走到了下一个十字路口，该如何去何从呢，老兵认为有如下几个方向可以参考。

　　一、从综合性平台向垂直细分领域转型

　　以某个细分领域作为切入点，聚焦垂直细分领域，通过自身的行业优势，有效掌握融资方的真实情况，是破解风控的有效方式，也正在成为P2P平台重要的发展趋势。风投也已注意到P2P这一差异化竞争的趋势，垂直细分领域是否具有独特性已成为风投重要的考量因素之一。在已获得融资的网贷平台中不乏这样的案例，如专注信用贷款的拍拍贷、人人贷、宜人贷等，专注供应链金融的国湘资本以及各上市公司系网贷平台，专注汽车质押贷款的微贷网，专注农村金融的翼龙贷，以及专注于短期融资的短融网等。

　　二、从信用理财标的向实物抵押担保标的转型

　　P2P平台的业务模式决定着投资者的资金安全系数。相比较而言，有实物抵押担保的理财标的比仅凭信用的理财标会更安全。而目前整个P2P网贷行业更多的是提供信用标的理财标，缺少有足够风险承受能力的实物抵押担保类理财产品。例如淘当铺及其旗下爱当宝就是这样的P2P平台。以淘当铺为例，算的上是这个行业的佼佼者，网站上线不到半年就获得超过3000万美元的融资，跟时下热门的P2P信贷还有所不同，淘当铺需要一定的质押物，从手机、手表、珠宝金饰到汽车等都可以成为质押物。

　　目前已经跟全国5000家实体当铺合作，为线上人群匹配到能接收相应的抵押品、离用户最近的典当行是淘当铺正在做的事情。在P2P网贷市场还未成熟、P2P平台信息还不透明、投资者还不能理性看待风险、监管政策还尚未出台的行业大环境下，诸如淘当铺、爱当宝这样将传统典当行业与新潮互联网金融实现跨界融合相融合，具有实物抵押担保、典当行承诺风险变现的风控模式，无疑对于广大投资人来说具有极大诱惑力。

　　三、从大额标的向小额标的延伸

　　在信贷金融领域，根据借款额度不同，需要的风控审批手段也有不同。一般来说，超过100万以上的借款基本采用与银行相同的借款风控手段，实地真人考察加抵押物。目前P2P平台出现跑路潮有很大一部分原因是平台缺乏相应的风控能力所致。例如上文提到的红岭创投，在历经两次的坏账风波后，其均以兜底垫付方式，填补高额坏账。但这种模式是不健康的，其带来的恶果是无限担保只会把自身掏空，给更多的投资者带来风险。

　　从P2P本质上讲，P2P无论从资金实力还是风控能力，都不太具备大额标的能力，应该走差异化路线，降低金融风险。专注于100万以下的小额信贷市场不但能控制风险，同时这也是银行、小贷和担保公司目前很难覆盖的领域，存在巨大的市场空白。

　　作者个人微信公众号torero2013