天涯社区欲登陆新三板融资:16年坚守社区终转型

　　“没想到还有这么多人关注天涯!”，天涯社区总裁邢明在与新浪科技连线时如是说道。

　　他是在新浪科技与他沟通天涯新三板上市消息时作出的如上表述。电话另外一头的他声音显得很兴奋，在他看来，天涯仿佛有机会可以获得重生。

　　不过，这家承载了太多人回忆与寄托的老牌社区如今已渐渐淡出了人们的视野。成立16年，当年的忠实粉丝多已步入而立之年。

　　“我现在偶尔还会去天涯潜水，但基本不会发言了，感觉现在那儿泡着的都是小学生。”一位天涯社区老用户向新浪科技表示。

　　她的想法道出了很多人的心声。也许是天涯没有变，但读者早就变了。不过对于三五年就是一个迭代的互联网产业，不变也许是最致命的。

　　事实上，如果不是微博上一则“天涯被卖”的传言，媒体的视野甚至都不会关注到天涯谋求新三板上市的消息。

　　连年亏损

　　微博上天涯被卖的消息源自于一个“公开转让说明书”的文件。邢明表示，这封文件只是在新三板挂牌的一个步骤，目前天涯正在计划新三板挂牌上市。

　　这封文件也披露了天涯社区最近的一些数据。数据显示，天涯社区主要的收入来源仍为广告，而最近两年已经连续亏损，2014年及2013年亏损金额分别为4465万元和3161万元。

　　天涯社区在2014年及2013年度期末的净资产分别为494.70万元和2906.55万元，公司经营活动现金流量净额分别为负2571万元及负1880万元。

　　天涯社区称，如公司经营现金流量在未来持续为负，公司可能会出现资金紧张甚至资金用尽情形，进而影响正常业务的发展，为此，公司决定近期向特定对象增发300万股份。

　　在盈利模式方面，天涯的收入主要来自网络广告营销业务，以及个人、企业互联网增值业务。

　　近两年来的财务数据显示，2013年，网络广告营销业务营收4537.92万元，占比42.34%，互联网增值业务营收6179.96万元，占比57.66%;2014年，网络广告营销业务营收3963.99万元，占比下滑至38.08%，互联网增值业务营收6091.75万元，占比上升至58.52%。另外还出现了其他业务营收354.74万元，占比3.41%。

　　据其披露的广告客户名单，2014年，百度是其第一大客户，为天涯贡献1328万元的收入。同时，海南省旅游发展委员会是天涯的第三大客户，贡献收入222.64万元。

　　目前，邢明为天涯社区的董事长、总经理和实际控制人。股权架构显示，邢明直接和间接持有天涯社区4402.7万股，持股比例达48.9193%。

　　对于亏损，天涯称：“主要系公司正处于业务转型和投入时期，公司持续进行研发投入及业务布局形成。”

　　目前，天涯运营的主要网络平台有天涯社区和海南在线、天涯客旅游网，以及移动端产品微论、天涯日报，据邢明介绍，自2014年起，天涯接近60%的流量都是来自移动端。

　　而天涯的转型计划打算向社区游戏、社区电子商务、互联网金融等业务推进。邢明在今年中国互联网投资与并购大会上透露即将上线“天下财富网”。

　　“天涯此番动作明显是看中了国内新三板市场的火热和对互联网公司的认可。”，一位分析人士向新浪科技表示。

　　所谓新三板指的是全国性的非上市股份有限公司股权交易平台，通俗的讲就是为还没上市的中小企业提供交易和融资服务的平台。

　　该人士指出，与其他市场不同，主板上市的企业必须连续三年盈利，即使在创业板上市，也必须一年盈利，而在新三板则只需要提供最近两年的财务数据即可。

　　相较几年前，国内互联网企业对赴美上市的追捧，如今国内市场对互联网概念表现出的“友好”和“狂热”显然已经反超美股，成为一大批互联网企业理想的上市地。

　　另外该人士也指出，电商与互联网金融均是最近比较火爆的领域，甚至很多业务不相关的公司也开始涉足这方面业务。天涯的此番动作也有追逐行业热点的意思。

　　不过值得反思的是，天涯真的做好准备了吗?很多当年的用户内心都有这两个问题：在这16年里，天涯的界面为什么一成不变?天涯这些年都在做什么?

　　一波三折的上市之路

　　天涯此前曾经两次尝试上市未果。早在2005年及2006年，天涯社区先后获得了IDG、清科、联想、谷歌、江南春的投资并筹划境外上市。

　　2005年的天涯还是红极一时，国际巨头谷歌也参与过其中的资本运作。谷歌在2005年以每股1美元的价格认购了天涯100万股，占天涯控股总股本的6.67%。

　　不过在 2010年，天涯社区通过回购谷歌股份等动作拆除了VIE架构，并终止了与谷歌的合作。也放弃了海外上市的计划。按照2.9美元/股的回购价格计算，天涯在2010年的估值为4347万美元。

　　另外在2009年国内推出创业板时，天涯社区冲击创业板的消息一度甚嚣尘上，市场甚至曾普遍认为天涯将成为创业板第一股。但最终这一计划也未成行，有分析认为是由于当时的法律结构问题导致了天涯错失良机。

　　在尝试上市的同时，天涯最近也在着手业务转型。

　　根据天涯公开的资料可以看出，其网络广告营业业务呈下降趋势，互联网增值业务呈上升趋势，这与行业竞争加剧有关。近年来，随着微博、微信等社交平台的冲击，天涯传统的网络广告收入面临较大的竞争压力。

　　“以往我们主要是靠广告，但这不是一个强壮的商业模式，且对社区生态是有破坏性的”，邢明告诉新浪科技，天涯现在正围绕个人生态做增值服务，未来收入将会从网络广告收入为主转向个人增值服务为主。

　　但从目前来看，天涯的个人增值业务收入占公司整体收入的比重仅为4%左右，并且2014年度较2013年增加约60万元，增幅约15%，相对缓慢。

　　除了以上社区业务外，邢明表示天涯还在布局社区电商以及旅游等其他业务。

　　据介绍，2013年天涯客在线旅业有限公司通过并购、新设的方式先后在广西、贵州、三亚、新加坡等地建立了下属分支机构，打造社区型旅游电子商务平台业务服务体系;2014年成立农产品电商事业部，开始运营“涯叔农场”品牌，向天涯用户提供农副产品，去年共计产生 1800 万元平台交易额。

　　风光不再 路向何方?

　　民间有句老话，“瘦死的骆驼比马大”。即使到现在，天涯目前注册用户仍然超过1亿，移动端流量占比超过60%(以UV计算)，类微博产品“微论”装机量1000万。平均日发帖回帖量大约45万。据此可以判断，天涯的月活跃用户应该以百万计算。

　　不过显然，天涯早已过了拿用户规模说事的阶段。对于一家初创互联网公司，也许还可以向外界表示目前不追求盈利只追求影响力，但对于天涯来说，目前的问题只剩下了变现能力，以及生命力如何延续的问题。

　　当年风靡一时的社区以及那个时代的广告营运模式，在如今看来仿佛都已经成为了“老古董”。

　　曾经的人人网、猫扑等与巅峰期相比皆落寞了不少。当年天涯的强劲对手西祠胡同也几经易手，在今年被艺龙卖给了江苏一家企业。

　　这些社区陨落的原因也许各有不同，但早期社区变现难是一大公认难题，即使是贡献最大的广告收入，当年推出时也遭到了网友的强烈反对。

　　“兴趣社交”是邢明口中天涯的发展方向。这一思路甚至与西祠创始人响马(刘琥)的想法不约而同。不过也正如天涯在文件里所说，“业务相仿的百度贴吧、豆瓣、知乎等也都在根据自身的资源优势圈定用户人群，此外，腾讯兴趣部落也对天涯兴趣社交发展方向构成较强影响。”

　　事实上百度贴吧、豆瓣小组的成功，已经验证兴趣社交的持续生命力，只不过天涯作为一个迟到者，能否在兴趣社交里另辟蹊径是关键所在。

　　另外，互联网金融领域的竞争也早已步入白热化，各大企业在其中争得头破血流，业界对于互联网金融也过了盲目追捧的阶段。天涯此时进军互联网金融是否是盲目追逐热点，也是业内担忧的一点。

　　有人评论说，在这个言必称风口的互联网时代，谁都想做风口的那只猪，天涯之前走得太慢。

　　不过，走的太快，也有可能悬在天上下不来。新三板可以让人一夜暴富，也可以让人一夜赤贫。而对于天涯来说，登陆新三板所面临的考验，和新三板带来的机会一样大。