东方财富证券：给予光峰科技增持评级

东方财富证券：给予光峰科技增持评级本站　　东方财富证券股份有限公司周旭辉近期对光峰科技进行研究并发布了研究报告《动态点评：激光显示领导者，车载、AR业务助力新成长》，本报告对光峰科技给出增持评级，当前股价为23.53元

　　东方财富证券股份有限公司周旭辉近期对光峰科技进行研究并发布了研究报告《动态点评：激光显示领导者，车载、AR业务助力新成长》，本报告对光峰科技给出增持评级，当前股价为23.53元。

　　根据公司股东大会审批通过的《关于以集中竞价交易方式回购公司股份方案的议案》，同意使用超募资金以集中竞价交易方式回购公司已发行的部分人民币普通股股票，回购资金总额不低于人民币1,000万元（含），不超过人民币2,000万元（含），回购价格不超过人民币27元/股（含）。截至2022年5月31日，公司通过集中竞价交易方式已累计回购股份214,517股，占公司总股本的比例为0.0474%，购买的最高价为15.00元/股、最低价为14.88元/股，支付的金额为321万元。

　　公司是全球领先的激光显示科技企业。公司的主营业务是以自研ALPD?激光显示技术和架构为主导，研发、生产与销售激光显示核心器件与整机，将激光显示技术应用于不同场景，已广泛应用于家用显示、影院放映、商教、工程等应用场景，并向航空、车载显示、AR等领域扩展。

　　C端投影业务持续发力，B端业务有望受益于疫情形势好转。峰米科技作为公司子公司，2021年自有品牌业务同比增长超50%，毛利率提升明显。公司持续加大C端市场投入，拓展线下渠道。根据IDC数据，2021年家用智能微投出货量为335万台。峰米品牌销量在2021年整体家用投影市场位列第三。根据洛图科技预测，家用智能微投预计2022年达到606万台，2024年超过800万台。公司核心器件亦已覆盖所有国内头部投影品牌，积极通过核心器件及技术优势带动行业生态整体发展。影院放映方面，公司可为影院客户提供内容影音生态等解决方案，光源亮度覆盖5,000-55,000流明，适用市场上多种品牌放映设备，在同样亮度情况下，激光电影光源能比氙灯省电一半，且无需更换，最大限度帮助影城减少运营成本，帮助影院差异化运营，有望显著受益于国内疫情阶段性好转。此外，公司在工程显示、商教领域，亦可为客户提供全面的激光显示解决方案

　　车载、AR等新兴领域方兴未艾，助力公司新成长。公司已通过车规级IATF16949认证，在车载显示领域，公司主要覆盖场景为智能座舱。激光显示以其体积小、亮度高、能耗低、散热量低的特性，可用于AR-HUD、车窗投显、车载天幕、智能激光大灯等。公司已列入华为智能汽车解决方案优秀合作伙伴，并为华为最新座舱DEMO车提供车顶沉浸式投影。此外，目前公司已成功与国内外部分整车厂商和Tier-1厂商展开合作，持续拓展车载显示领域应用。AR显示是公司积极探索的新兴显示领域之一，公司凭借原创核心技术优势，在AR显示领域投入研发人力、物力进行探索，已取得阶段性成果。报告期内，公司完成了超轻、高效率、高分辨率AR模组的论证工作，预计在2022年将分步发布各AR模组的显示效果和技术路径等进展，随着AR模组的技术不断优化，有望在年底实现部分AR模组的DEMO和产品落地。

　　回购彰显未来发展信心。公司回购基于对未来发展前景的信心和对公司价值的高度认可，拟以超募资金回购公司股份，并在未来适宜时机将回购股份用于员工持股计划或股权激励，以此进一步完善公司治理结构，构建创新的管理团队持股的长期激励与约束机制，确保长期经营目标的实现，提升公司整体价值。

　　公司作为全球领先的激光显示科技企业，围绕优势明显的自研ALPD?激光显示技术，已打造自有品牌投影产品、B端影院、外供核心器件等不同业务模式，覆盖家用显示、影院放映、商教、工程等应用场景，并积极拓展车载显示、AR、航空等新兴领域。预计公司2022-2024年营收分别为36.22、48.90、63.57亿元，归母净利润分别为2.55、3.82、5.39亿元，EPS分别为0.56、0.85、1.20元/股，对应当前PE分别为44、29、21倍，给予“增持”评级。

　　证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，太平洋肖垚研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达96.92%，其预测2022年度归属净利润为盈利3.11亿，根据现价换算的预测PE为33.32。

　　该股最近90天内共有16家机构给出评级，买入评级13家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为32.19。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，光峰科技（688007）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力优秀，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标2星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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　　证券之星估值分析提示光峰科技盈利能力优秀，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

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