别怕！半导体公司这些财务特征具有行业属性

别怕！半导体公司这些财务特征具有行业属性本站　　半导体设备一些公司的存货很高，应收账款很高，现金流不太理想，很多挑刺的媒体若抓住不放，对于散户们造成一定担心

　　半导体设备一些公司的存货很高，应收账款很高，现金流不太理想，很多挑刺的媒体若抓住不放，对于散户们造成一定担心。经过我们分析，发现这些财务特征具有一定的行业属性，不要被吓倒。

　　晶圆制造厂对于新设备的采购非常谨慎，新设备大量采购前必须经过验证，验证通过后才会进入公司的供应商体系。所以我们经常能看到某某企业的产品正在客户验证中。

　　此外，半导体设备的售价也非常高，荷兰最先进的光刻机一台的售价超过1亿美元，中微公司的刻蚀设备、MOCVD设备售价在800万左右，华峰测控及长川科技的测试设备相对便宜，价位在50万以内。

　　因为设备价值大，不管对于下游晶圆厂还是设备公司，对于订单都比较谨慎。货款的支付会有几个环节，确认收货的时间相对较长。受此影响，公司的预收账款、存货都比较大，这一点在中微公司及北方华创的财务数据中有明显体现。

　　从上图表能看到，北方华创与中微公司的应收账款与预收账款都比较高，预收账款高意味着公司在手订单较大，应收账款高主要与公司确认收货周期长有关系。

　　长川科技与安集科技的预收账款较低，应收账款高，一方面公司产品单价相对不高，另外一方面说明在于下游议价中处于相对劣势。

　　从经营性现金流净额与净利润来看，2018年芯源微、北方华创的经营性现金流净额为负，长川科技的经营性现金流不理想，其他公司的经营性现金流尚可，对净利润的覆盖率超过了100%。

　　从2018年三费来看，半导体设备公司的销售费用率普遍偏低，其中销售费用率最高的为华峰测控，即为15.2%，销售费用率最高的为安集科技，即为6.2%，这与行业经营模式有直接的关系，所有的半导体设备均需要获得验证才能批量供货，这需要产业上下游的紧密合作，企业以直销为主。

　　此外，从财务费用率来看，半导体设备公司的资金流并不紧张，即使新上市的华峰测控、安集科技、芯源微还有闲余资金理财，表明具有技术实力的半导体设备公司筹资不难。

　　从研发费用来看，中微公司的研发费用率为7.2%，一方面公司的收入体量比较大；另一方面说明公司的研发效率很高。

　　从营业利润率来看，成立20年的华峰测控营业利润率最高，高达47.1%，公司的测试设备已经稳定成熟，实现了稳定供货，在国内模拟芯片测试领域市场份额超过40%，中微公司的营业利润率并不高，与公司处于成长期有一点关系。

　　对于产品价值高昂的中微公司及北方华创，应收账款及预收账款同时高企说明从获取订单到确认收货的时间跨度很长。因为技术难度较大且产品大规模应用前需要得到验证，半导体设备公司与晶圆厂的关系非常密切，直销模式下半导体设备公司的销售费用普遍不高。最后，作为时代技术突破的方向，半导体设备公司筹资并不难。

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