木子理财知识：行业分析

木子理财知识：行业分析本站　　十一长假最后工作日，也是A场三季度最后一个交易日，2022年资本市场会如何，关键看2021年四季度行业表现及2021年报

　　十一长假最后工作日，也是A场三季度最后一个交易日，2022年资本市场会如何，关键看2021年四季度行业表现及2021年报。

　　自上而下看宏观，不能完全依赖，也不能不看。我们投资是买企业的未来，一个公司未来发展如何，取决于所处行业的天花板和竞争格局。

　　强周期性行业周期波动明显，企业的利润波动非常大，逆周期投资是不错的思维方式，PB是最好的估值指标，所以适合阶段性投资。

　　日常消费品行业竞争的核心因素就是品牌，所以品牌塑造是企业竞争的重中之重，品牌是企业最有价值的资产。

　　上游原材料行业竞争的核心因素是价格，拥有低制造成本的企业必然会发展壮大，成为行业龙头，比如海螺水泥、中国神华、陕西煤业等。

　　渗透率在10%以内属于导入期，能否成为行业发展的主流具有不确定性。比如目前的集成灶，虽然发展迅速，但渗透率低，能否成为行业主流产品仍具有不确定性。

　　渗透率在10%至70%之间属于快速成长期，企业会获得爆发性的增长机会，企业营收高速增长，营收增速快于利润增速，属于投资的黄金赛道。

　　当渗透率达到70%～80%时，行业发展进入成熟阶段，增量市场发展缓慢，更多的是存量市场的竞争，这个时候市场占有率就成为关键指标。

　　在相对成熟的市场里，行业龙头已经脱颖而出，市占率逐年提升，利润率逐年提升，体现在经营端就是营收保持稳定且缓慢增长，利润保持中速或高速增长态势。比如涪陵榨菜、伊利股份、海天味业、双汇发展等。

　　行业竞争格局决定了行业的利润率，在好的行业竞争格局中企业可以大块吃肉，在差的行业竞争格局中只有喝汤的份。

　　最佳的竞争格局属于单寡头垄断格局，行业龙头会获得超常规的发展。比如调味品的海天味业、榨菜行业的涪陵榨菜、汽车玻璃行业的福耀玻璃。

　　其次是双寡头垄断格局或者三寡头竞争格局，行业龙头也会获得非常好的发展，比如乳制品的伊利股份与蒙牛乳业，空调行业的格力与美的，电商业的阿里与京东，水泥行业的海螺水泥与中国建材，保险行业的中国平安、中国人寿、中国人保等；较差的竞争格局是多头竞争的格局，比如啤酒行业，几大巨头都在扩张，竞争激烈，行业利润率较低。

　　国内的红酒行业以前处于三寡头竞争的格局，行业利润率较高，龙头张裕发展非常好。自2010年以后国外红酒大量涌入，行业重新进入多头竞争的格局，龙头老大张裕的日子也不好过。

　　有些行业天生进入门槛低，行业竞争激烈。比如餐饮业，餐馆多如牛毛，想要胜出很难；比如游戏行业，三五个人就可以做一款游戏，押对赢家太难。

　　有些行业天生进入门槛高，行业竞争就温和多了，比如银行业需要经营牌照，血制品行业对经营牌照进行管制，保险业需要巨额的资金投入，所以规模是最大的竞争壁垒。

　　大部分产品其实是很难具有差异性的，只有通过打造品牌、通过品牌效应制造一定的差异性，但也仅限于行业龙头，行业内其他企业是很难做到的。

　　但有两个行业例外，一个是白酒行业，行业内企业众多，但行业利润率非常高，原因在于白酒通过香型、地域、品牌、文化等竞争因素很容易做出产品的差异性，所以就不会存在简单的价格竞争，大家的日子都过得比较滋润。

　　另一个是医药行业，行业内企业也非常多，但由于药品种类非常多，新药层出不穷，大家通过不同的研发侧重点获得不同的药品，研发能力强的企业都会获得很好的发展前景。

　　从行业层面的不同维度来思考，找到弱周期性行业，找到行业竞争的关键因素，找到具有良好竞争格局的行业，从行业渗透率和市占率两个角度来思考，找到综合竞争力最强的企业，投资便会事半功倍，投资成功也会水到渠成。

　　A场永远会给我们提供买入的机会，这一点可以100%确定，所以没有什么股票是不能买的，关键是有没有好的价格。

　　投资本质上是赚取三部分收益：分红收益、企业成长收益和市场收益。如果短时间市场收益大幅超越企业的成长收益，那我宁愿放弃潜在的成长收益，市场永远不缺乏机会，缺的是你没有准备好。

　　股票市场的门槛很低，但投资的门槛是非常高的，没有一个完整的投资体系和商业知识的积累，自己一定是被收割的韭菜！想不做韭菜，只能持续学习，不断积累和提升自己。