问道仙神txt下载中广天择毛利率滑坡 去年现金流为负业绩揠苗助长？上海流感

　　中国经济网编者按：2017年8月11日，中广天择传媒股份有限公司（以下称“中广天择”，股票代码603721）在上交所挂牌上市。中广天择本次发行数量为2,500万股，保荐机构为中信建投。中广天择上市募集资金总额为17,625.00万元，扣除发行费用后，募集资金净额为14,337.36万元，用于“电视剧播映权运营项目”、“演播制作中心建设项目”、“大型季播节目制作项目”和“采编设备高清化改造项目”。 

　　2017年7月11日，中广天择首发申请获通过。2017年8月1日，启动申购，发行价格为7.05元/股。网下最终发行数量为250万股，占本次发行总量的10%；网上最终发行数量为2,250万股，占本次发行总量90%。网上发行最终中签率为0.02569510%，47,139股遭弃购。股价走势来看，中广天择8月11日上市后连续9个交易日涨停，截至8月23日收盘，中广天择报23.96元/股。 

　　尽管中广天择2016年的营业收入由2015年的28,874.58 万元增长至45,275.46 万元，净利润由3,809.50 万元增长至4,005.26 万元，实现了增长。但是，另一方面，其应收账款也从2015年的5,004.16万元狂增至10,727.55万元，翻了一倍，而坏账计提比例低于行业均值。与此同时，中广天择去年经营活动产生的现金流表现为负数，毛利率也已连续两年下滑。那么，中广天择去年的业绩是否揠苗助长？ 

　　2012年至2016年，中广天择实现营业收入19,108.13万元、18,869.21万元、19,250.03万元、28,874.58 万元和 45,275.46 万元，实现归属于母公司所有者的净利润分别为438.82 万元、2,249.73 万元、3,594.96 万元、3,809.50 万元、4,005.26 万元。 

　　2017 年 1-6 月，公司实现营业收入 18,989.27 万元，较 2016 年同期下降了14.92%；实现营业利润 4,256.68 万元，较 2016 年同期增长 3,712.79 万元，增幅682.64%；实现扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润 3,896.88 万元，较 2016 年同期增长 3,453.69 万元，增幅 779.28%。 

　　2012年至2016年，中广天择应收账款净额分别为4,421.35万元、5,715.00万元、3,404.18万元、5,004.16万元、10,727.55万元，占营业收入比例分别为23.14%、30.29%、17.68%、17.33%、23.69 %。应收账款周转率分别为7.20、3.72、4.22、6.87、5.76。 

　　招股书显示，中广天择坏账计提比例低于行业均值。公司1 年以内和 1-2 年的应收账款坏账计提比例分别为 3%和10%，行业平均比例为3.50%和13.75%；2-3 年、3-4 年、4-5年的坏账计提比例为 20%、40%、60%，行业平均比例为33.75% 、85.00%、90.00%；5 年以上的计提比例为 100%，与同行业一致。 

　　2012年至2016年，中广天择存货账面金额分别为367.32万元、1,158.49万元、2,792.41万元、3,532.92万元、2,600.99万元，占流动资产的比例分别为2.23%、6.20%、17.92%、21.12 %、10.25%。存货周转率分别为29.66、16.94、6.55、6.55、11.29。 

　　2012年至2016年，中广天择综合毛利率分别为为23.07%、31.52%、32.74%、28.26%和23.54%，主营业务毛利率分别为23.16 %、31.68%、32.91%、28.33%、23.55%。中广天择综合毛利率低于行业均值。2014年至2016年，同行业可比公司综合毛利率平均值分别为30.58%、32.23%、32.73%。 

　　2012年至2016年，中广天择营业成本为14,699.89万元、12,921.51 万元、12,948.17 万元、20,714.01 万元和 34,619.83 万元。报告期内，公司主营业务成本主要以视频节目及相关服务的成本为主，占比均在 80%以上。 

　　2012年至2016年，中广天择期间费用金额分别为3,108.37万元、2,812.72万元、3,584.63万元、5,088.39万元、5,898.22万元。 

　　2012年至2016年，中广天择负债总额分别为1,752.00万元、4,575.06万元、4,339.75万元、5,775.59万元、7,757.39万元。截至2017年 6 月 30 日，中广天择负债总额为8,069.36万元。资产负债率分别为7.66%、16.37%、14.55%、16.43%、18.69%。 

　　2012年至2016年，中广天择货币资金金额分别为9,079.94万元、11,110.59万元、5,256.80万元、3,284.68万元、7,987.31万元。 

　　报告期内，中广天择经营活动产生的现金流量净额分别为-2,285.14万元、7,023.16万元、5,297.39万元、5,566.46万元、-357.16万元。截至2017 年 6 月 30 日 ，中广天择经营活动产生的现金流量净额为4,588.90万元。 

　　2016年，公司经营活动产生的现金流量净额低于净利润。公司表示，2016 年度，公司经营活动产生的现金流量净额为-357.16 万元，同期净利润为 4,005.26 万元，差异为 4,362.42 万元。 

　　报告期内，公司发生的关联销售交易主要是向长沙广电及其下属电视频道销售电视节目。2012年至2016年，公司向长沙广电销售电视节目及制作服务的收入分别为 3,695.71 万元、3,333.40 万元、2,819.85 万元、2,798.98 万元、2,896.86 万元，占营业收入的比例分别为19.34%、17.67%、14.65%、9.69%、6.40%。 

　　此外，2012年至2016年，中广天择取得的政府补助收入分别为 246.56 万元、532.85 万元、784.28 万元、840.25 万元、893.79 万元，占当期净利润的比例分别为 56.19%、23.68%、21.82%、22.06%、22.32%。 

　　中广天择2014年至2016年免征企业所得税，中广天择所得税优惠金额分别为1,003.62万元、1,033.36万元、1,185.46万元，占当期净利润的比例分别为 27.92%、27.13%、29.60%。 

　　2014年至2016年，中广天择税收优惠和政府补贴两者合计金额为1787.9万元、1873.61万元、2079.25万元，占净利润的比例为49.73%、49.18%、51.91%。 

　　中国经济网记者就上述问题向公司董事会办公室发去采访函，截至发稿，未收到回复。 

　　视频内容提供商上交所上市 

　　中广天择的主营业务是电视、互联网和移动互联网等视频内容的制作、发行和营销；电视剧播映权运营。其中电视、互联网和移动互联网等视频内容的制作、发行和营销为公司的主要业务。 

　　公司自成立之日起以电视节目制作为切入点，一直从事视频节目制作、发行及相关服务业务，2013年公司开始开展电视剧播映权运营。报告期内，公司最近三年公司主营业务分产品的收入及其构成情况如下表： 

　　中广天择制作的视频节目主要为日、周播类节目和大型季播节目，涵盖综艺、纪实故事、栏目剧等多种类型。报告期内公司主要自主投资制作了《情动八点》、《观点致胜》、《X档案》等20余档日播、周播类节目和《远方的爸爸》、《星动亚洲》、《星动亚洲》第二季、《星星的礼物》等6档季播节目。此外，公司依托强大的节目制作实力，为客户提供日、周播节目、大型季播节目和活动型节目的专业化制作服务。  

　　报告期内，公司出品的日播、周播类节目主要为自主投资制作，该等节目主要通过节目销售方式和时段销售方式，向地面频道发行播映权取得收入。大型季播节目则分为自主投资制作和受托制作，客户主要为卫视频道；除自主投资制作和受托制作的节目外，公司向委托方提供与视频节目相关的专业化制作服务。  

　　随着客户规模的不断增大，为了顺应地面频道提升电视剧时段收视效果的迫切需求，公司通过自建电视剧营销团队，开展地面频道电视剧播映权运营业务，打造地面频道电视剧联盟。  

　　报告期内，公司开展电视剧播映权运营业务，主要是与地面频道签订提升电视剧时段收视效果的综合服务协议，由公司基于频道定位和受众分析结果，为其精选和采购有优质收视表现的电视剧，并提供编排、宣传片制作、宣传推广策划等一系列综合服务,并实现了优秀的收视表现。  

　　2016年，公司电视剧播映权运营业务合作电视台数量为23家。 

　　2012年至2016年，中广天择实现营业收入19,108.13万元、18,869.21万元、19,250.03万元、28,874.58 万元和 45,275.46 万元，实现归属于母公司所有者的净利润分别为438.82 万元、2,249.73 万元、3,594.96 万元、3,809.50 万元、4,005.26 万元。 

　　2017 年 1-6 月，公司实现营业收入 18,989.27 万元，较 2016 年同期下降了14.92%；实现营业利润 4,256.68 万元，较 2016 年同期增长 3,712.79 万元，增幅682.64%；实现扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润 3,896.88 万元，较 2016 年同期增长 3,453.69 万元，增幅 779.28%。 

　　中广天择的控股股东为长沙广电，持有公司 5,265.39 万股股份，占总股本的 70.21%。  

　　长沙广电系由长沙市人民政府举办的事业单位法人，开办资金 42,105 万元，注册地址为长沙市雨花区湘府东路一段 989 号，法定代表人为曾雄。 

　　根据长沙市政府 2003 年 4 月 10 日作出的《长沙市人民政府关于授权长沙广播电视集团经营管理有关国有资产的批复》（长政函[2003]33 号），长沙市政府将长沙市广播电视局的国有资产授权给长沙广电管理经营，长沙广电对其经营管理的全部国有资产承担保值、增值的责任。据此，中广天择的实际控制人为长沙广电。  

　　中广天择本次在上交所挂牌上市，发行股票数量为2,500万股，募集资金14,337.36万元，用于“电视剧播映权运营项目”、“演播制作中心建设项目”、“大型季播节目制作项目”和“采编设备高清化改造项目”。 

　　发审委询问关联交易 是否在独立性方面存在重大缺陷 

　　2017年3月24日，证监会公布了中广天择首次公开发行股票申请文件反馈意见，部分问询如下：  

　　请保荐机构、发行人律师核查说明发行人是否与控股股东、实际控制人及其控制的其他企业间存在显失公允的关联交易；是否对关联方或者存在重大不确定性的客户存在重大依赖。 

　　请保荐机构、发行人律师核查发行人是否存在以下情形： 

　　（1）关联交易对发行人独立性有重大不利影响、关联交易价格不公允、严重依赖关联交易且关联方经营情况不佳的； 

　　（2）对于与发行人生产经营紧密相关的关联交易，在发行上市前通过转让等方式进行非关联化处理，且合理性说明不充分的； 

　　（3）利用关联交易、同业竞争等事项规避控股股东、实际控制人或其下属企业存在的违法违规行为可能影响其他发行条件情形的； 

　　（4）报告期供应商、客户等变动异常或存在异常采购或销售，收入确认异常或交易价格的公允性未有充分证据说明，且对发行人经营业绩影响较大的； 

　　（5）通过关联交易操纵利润的其他情形。 

　　请补充披露发行人章程对关联交易决策程序的规定、已发生关联交易的决策过程是否与章程相符，定价是否遵循了市场原则，关联股东或董事在审议相关交易时是否回避，以及独立董事和监事会成员是否发表不同意见等。 

　　招股说明书披露，2013年、2014年、2015年、2016年1-6月，公司向长沙广电销售电视节目及制作服务的收入分别为3,333.40万元、2,819.85万元、2,798.98万元、1,449.32万元，占营业收入的比例分别为17.67%、14.65%、9.69%、6.49%。同时发行人在2013年向关联方向关联方提供了资金支持，未收取利息费用。（1）请结合公司业务模式补充披露公司向关联方销售电视节目及制作服务的原因及合理性；（2）结合发行人向非关联方销售同类电视节目及制作服务的价格和毛利率等补充说明并披露公司与关联方交易价格的公允性；(3)报告期各期关联方占用发行人资金的具体金额、期限及支付的相关费用情况，相关程序是否符合公司章程及相关法律法规的规定；（4）是否存在关联方或潜在关联方向发行人输送利益的情形。请保荐机构、会计师说明核查过程、方法和结论，并发表明确意见。 

　　招股说明书披露，公司2013年、2014年、2015年和2016年1-6月对前五大客户的销售收入分别为8,861.58万元、8,557.24万元、13,707.18万元和14,184.61万元，占营业收入的比重分别为46.97%、44.46%、47.47%和63.54%。（1）请补充披露公司与主营客户交易的主要内容，以及公司与安徽广播电视台报告期交易额大幅增加的原因及合理性；（2）请补充披露报告期前五名客户销售占比变化的原因以及前五名客户变化的原因，并结合行业状况、主要客户的市场地位以及相关合同条款，详细分析公司与主要客户交易的可持续性；对于报告期新增的主要客户，请说明客户的背景，包括客户名称、成立时间、注册资本、主营业务、股权结构；（3）补充披露公司产品的竞争优势，并分析公司同主要客户交易的可持续性，以及公司销售客户集中的风险；（4）请保荐机构和会计师补充说明对公司主要客户的核查措施、核查比例和核查结果，并发表明确意见。 

　　招股说明书披露，2013年、2014年、2015年和2016年1-6月公司综合毛利率分别为31.52%、32.74%、28.26%和15.83%。请在招股说明书中补充披露：（1）按销售类型披露报告期各期毛利率情况，并结合单位产品和单位价格对毛利率波动情况进行分析；（2）结合公司产品结构及变化情况补充披露公司报告期收入大幅增长、毛利率大幅下降的原因及合理性；（3）分产品补充披露毛利率与同行业上市公司的比较情况，如存在显著差异，请说明原因。请保荐机构和会计师说明核查过程和结论，并明确发表核查意见。 

　　招股说明书披露，2013年、2014年、2015年和2016年1-6月，公司销售费用分别为902.53万元、1,263.53万元、1,894.82万元和898.77万元，主要为职工薪酬等。请在招股说明书中补充披露：（1）销售费用中“其他”的具体内容；（2）请结合销售费用构成补充分析并披露公司销售费用率与同行业差异的原因；（3）请发行人说明是否存在关联方或潜在关联方未发行人承担成本或代垫费用的情况。请保荐机构、会计师说明核查过程及结论，明确发表核查意见。 

　　2017年7月11日，主板发审委2017年第102次会议召开，根据审核结果公告，发审委对中广天择提出如下问询： 

　　发行人与控股股东、实际控制人长沙广播电视集团及其控制的其他企业（以下简称长沙广电）从事的业务均涉及电视传播领域。请发行人代表进一步说明：（1）报告期内，长沙广电与发行人在技术上是否相互独立，是否存在共用采购及销售渠道，是否存在资产、人员、技术共用，产供销环节分不开的情形；是否存在通过重叠客户及供应商输送利益的情形；（2）不将长沙广电相关业务并入发行人主体的原因，在市场、客户、供应商上是否存在其他协议安排；（3）长沙广电与发行人是否存在同业竞争，发行人的独立性是否存在缺陷；（4）本次发行是否符合相关规定。请保荐代表人发表核查意见，并说明核查的方法、过程、依据及结论。 

　　请发行人代表进一步说明：电视台视频节目市场环境发生何种变化，对发行人经营模式产生了何种影响。发行人自主投资视频业务的毛利率水平逐年下降的原因，对发行人持续盈利能力是否构成重大不利影响。相关风险揭示是否充分、准确。与海尧（上海）影视传媒有限公司的诉讼、和解的具体情况。该事项对发行人自主投资视频业务的开展，与安徽电视台未来的合作等有何影响。请保荐代表人发表核查意见。 

　　请发行人代表进一步说明：电视剧播映权运营业务的具体运作方式，包括但不限于业务流程、销售模式、盈利模式、业务可持续性等；相关业务报告期收入快速上升的原因、合理性及其可持续性；云南电视台相关业务快速增长的原因；地面频道电视剧联盟的具体情况，是否属于价格同盟，是否存在不正当竞争情况。请保荐代表人发表核查意见。 

　　请发行人代表进一步说明：（1）报告期各期期末应收账款余额较高且逐年大幅上升的具体原因和合理性；是否会对发行人的业绩和持续经营产生不利影响；（2）报告期各期末发行人应收账款及其占营业收入比例波动原因，是否与发行人的收入变化匹配；（3）各期末应收账款期后回款情况，是否符合发行人与客户的信用期约定，报告期发行人应收账款账龄逐渐变长的原因及其风险；（4）是否存在通过第三方公司回款进行冲抵的方式调节应收账款账龄的情形；是否存在会计期末以外部借款、自有资金减少应收账款、下期初再冲回的情形；（5）发行人一年期以上的应收账款坏账计提比例远低于同行业上市公司平均水平的具体原因及其合理性，其坏账准备计提比例是否谨慎、充分。请保荐代表人发表核查意见。 

　　西南证券：目标价格区间为27.3-40.9元 

　　西南证券在研报中指出，中广天择公司视频内容制作以自主投资发行和受托制作两种方式开展，制作各类视频节目共计逾1.2 万期，平均每日节目制作量超过6 小时。公司以自主投资方式已经累计出品了二十余档日播、周播节目；以自主投资和受托制作方式出品了十余档大型季播类节目。公司制作的多档精品节目取得理想的收视率和广泛的社会影响力，作品在各类评奖中取得的荣誉不胜枚举。 

　　以卫视和地面频道为基础，打造“节目联供网+电视剧联盟”。公司一直与多家卫视频道保持长期、稳定的业务合作关系，同时也积累了丰富的地面频道客户资源。截至2016 年，公司的常规节目分别有360 家时段销售客户和102 家节目销售客户。公司自成立以来努力将节目实现长沙以外的跨地域销售和运营，搭建覆盖全国城市电视台范围的节目联供网和电视剧联盟。目前，节目联供网已经形成了以湖南为起点，连接全国30 个省市自治区，北至内蒙古、吉林、南抵海南，西至新疆的全国节目供应网络。 

　　体制内地面频道改革实践先锋，国有控股背景作保障。公司在地面频道这一重要群体中拥有着广泛的影响力和普遍认可的领先地位。电视节目方面，公司以网络化方式运营了多档常规节目，以本地化的节目内容和规模化的成本优势广泛覆盖了27 省；电视剧方面，公司为地面频道选取和采购具有优秀收视效果的剧目并结合相关服务，在改善节目播出结构的同时显着提升了收视效果。此外，公司作为一家国有控股的视频内容制作机构，相较民营制作机构，在题材选择、价值导向等方面拥有显着优势。 

　　西南证券预计，公司2017-2019 年EPS 分别为0.85 元、1.12 元、1.38元，归母净利润8517 万元、11168 万元、13791 万元。公司主营业务包括节目销售与制作服务，故选择具有主营业务部分相同的华录百纳和光线传媒作为可比标的，可比标的2017 年PE 均值为32 倍。作为体制内首家改制设立股份公司并开展上市运作的市场化机构，考虑公司的成长性，公司可享受估值溢价；预计2017 年目标市值为27.3-40.9 亿元，公司总股本1 亿股，目标价格区间为27.3-40.9 元。 

　　应收账款占比较高 坏账计提比例低于行业均值 

　　2012年至2016年，中广天择应收账款净额分别为4,421.35万元、5,715.00万元、3,404.18万元、5,004.16万元、10,727.55万元，占营业收入比例分别为23.14%、30.29%、17.68%、17.33%、23.69 %。应收账款周转率分别为7.20、3.72、4.22、6.87、5.76。 

　　截止2017年6月29日，公司已累计收回2016年末应收账款6,566.07万元，回款比例为52.44%。 

　　公司表示，公司对应收账款执行严格的管理、监督、催收、考核政策，对于部分欠款金额较大的客户，公司已采取积极的催收措施，且该部分客户主要系国有控股单位以及部分大型民营传媒企业，应收账款可回收风险相对较小。但若个别客户出现资信状况恶化、现金流紧张、资金支付困难等不利情形，仍将可能给公司带来呆坏账风险，对本公司的现金流和资金周转产生不利影响。 

　　公司2016年末应收账款余额中包括对海尧公司1,400万元应收账款，公司已按照应收账款余额与预计可回收金额的差额计提了884.80万元坏账准备。2017年6月公司与海尧公司签订《和解协议书》，海尧公司一次性支付项目合作款875万元作为双方关于涉案争议的全部及最终的解决方案。2017年6月，公司已收到上述875万元合作款，对海尧公司应收账款净值已全部收回。 

　　招股书显示，中广天择坏账计提比例低于行业均值。公司1 年以内和 1-2 年的应收账款坏账计提比例分别为 3%和10%，行业平均比例为3.50%和13.75%；2-3 年、3-4 年、4-5年的坏账计提比例为 20%、40%、60%，行业平均比例为33.75% 、85.00%、90.00%；5 年以上的计提比例为 100%，与同行业一致。 

　　2012年至2016年，中广天择存货账面金额分别为367.32万元、1,158.49万元、2,792.41万元、3,532.92万元、2,600.99万元，占流动资产的比例分别为2.23%、6.20%、17.92%、21.12 %、10.25%。存货周转率分别为29.66、16.94、6.55、6.55、11.29。 

　　公司表示，公司的存货以正在拍摄制作的视频节目、自制节目的版权和外购电视剧播映权为主，由于大型季播类节目制作周期较长，单个项目金额较大，随着公司大型季播类节目数量的逐步扩大，报告期内，公司存货余额快速增长。 

　　报告期内，公司存货余额增长较快，主要系由于随着公司业务规模的扩大，处于制作过程中的在产品数量增加；报告期内公司推出多档大型定制类季播节目，单项合同金额较大，且制作周期较长；2014 年，公司发力电视剧播映权运营业务，外购电视剧播映权金额有所上升。 

　　制作成本上升 毛利率下滑低于行业均值 

　　2012年至2016年，中广天择综合毛利率分别为为23.07%、31.52%、32.74%、28.26%和23.54%，主营业务毛利率分别为23.16 %、31.68%、32.91%、28.33%、23.55%。 

　　中广天择综合毛利率低于行业均值。2014年至2016年，同行业可比公司综合毛利率平均值分别为30.58%、32.23%、32.73%。 

　　近几年来，演职人员劳务报酬、场景、道具、租赁费用、剧本费用等视频节目相关制作费用不断上升；同时，为适应市场竞争的需要，赢得高收视率，制作机构陆续开展大型节目及精品视频内容的投资制作，主动加大投入以提升作品质量，导致制作成本上升。上述因素导致公司大型节目制作成本上升，毛利率下降。公司存在着制作成本继续上升的风险。 

　　2012年至2016年，中广天择营业成本为14,699.89万元、12,921.51 万元、12,948.17 万元、20,714.01 万元和 34,619.83 万元。报告期内，公司主营业务成本主要以视频节目及相关服务的成本为主，占比均在 80%以上。 

　　2012年至2016年，中广天择期间费用金额分别为3,108.37万元、2,812.72万元、3,584.63万元、5,088.39万元、5,898.22万元。 

　　2014 年、2015 年和 2016 年度，公司的销售费用分别为 1,263.53 万元、1,894.82 万元和 1,927.05 万元；管理费用分别为 2,342.14 万元、3,203.06 万元和 3,978.89 万元；财务费用分别为-21.03 万元、-9.48万元和-7.72 万元。 

　　负债逐年上升 2016年公司经营活动产生的现金流量净额低于净利润 

　　2012年至2016年，中广天择负债总额分别为1,752.00万元、4,575.06万元、4,339.75万元、5,775.59万元、7,757.39万元。截至2017年 6 月 30 日，中广天择负债总额为8,069.36万元。 

　　报告期各期期末，公司流动负债主要为应付账款、预收款项、应付职工薪酬和其他应付款。报告期内，公司负债结构与公司的生产经营特点一致。  

　　报告期内，中广天择应付账款分别为539.70万元、1,777.75万元、1,709.80万元、1,503.65 万元、3,296.16万元，占流动负债的比例分别为30.80%、38.86%、39.40%、26.03%、42.49%。 

　　公司预收款项分别为518.73万元、733.26万元、766.74万元、1,697.81万元、1,891.01万元，占流动负债的比例分别为29.61%、16.03%、17.67%、29.40%、24.38%。 

　　报告期内，中广天择资产负债率分别为7.66%、16.37%、14.55%、16.43%、18.69%。 

　　2012年至2016年，中广天择货币资金金额分别为9,079.94万元、11,110.59万元、5,256.80万元、3,284.68万元、7,987.31万元。 

　　报告期内，中广天择经营活动产生的现金流量净额分别为-2,285.14万元、7,023.16万元、5,297.39万元、5,566.46万元、-357.16万元。截至2017 年 6 月 30 日 ，中广天择经营活动产生的现金流量净额为4,588.90万元。  

　　报告期内，公司经营活动现金净流量与净利润情况如下:  

　　2016年，公司经营活动产生的现金流量净额低于净利润。公司表示，2016 年度，公司经营活动产生的现金流量净额为-357.16 万元，同期净利润为 4,005.26 万元，差异为 4,362.42 万元，主要是因为： 

　　①公司营业收入规模快速增长，应收账款余额较 2015 年末有较大增长，占用了一定的资金。②公司因诉讼财产保全冻结银行存款 1,510.68 万元。③公司参与投资电视剧《家有儿女》、《情报》，预付电视剧投资款。综合影响经营性应收项目增长较快，导致公司当期经营活动产生的现金流量净额低于净利润。  

　　报告期内一次现金分红1,500万元 

　　报告期内，中广天择仅在2014年进行过一次股利分配共计1,500万元，具体情况如下：  

　　2014年5月19日，公司召开2013年年度股东大会，审议并通过了《2013年利润分配议案》，以2013年12月31日的股本总额7,500万股为基数，每10股分配现金2元人民币，派发现金股利1,500万元。  

　　2015年4月28日，公司召开2014年年度股东大会，审议并通过了《关于制定公司2014年利润分配方案的议案》，鉴于2014年公司募投项目支付购地款项以及2015年公司的经营计划安排和2014年利润情况，本年度不分配利润。  

　　2016年4月9日，公司召开2015年年度股东大会，审议并通过了《关于制定公司2015年利润分配方案的议案》，鉴于演播制作中心建设项目即将投入建设，以及2016年公司的经营计划安排，本年度不分配利润。  

　　2017年3月23日，公司召开2016年年度股东大会，审议并通过了《关于制定公司2016年利润分配方案的议案》，鉴于演播制作中心建设项目即将投入建设，以及2017年公司的经营计划安排，本年度不分配利润。 

　　与长沙广电的关联交易仍将持续 政府补助和所得税优惠占净利润一半 

　　报告期内，公司发生的关联销售交易主要是向长沙广电及其下属电视频道销售电视节目。  

　　2012年至2016年，公司向长沙广电销售电视节目及制作服务的收入分别为 3,695.71 万元、3,333.40 万元、2,819.85 万元、2,798.98 万元、2,896.86 万元，占营业收入的比例分别为19.34%、17.67%、14.65%、9.69%、6.40%，销售占比逐年降低，该等关联销售金额对公司经营业绩的影响越来越小。  

　　公司表示，报告期内公司与长沙广电持续发生电视节目制作销售交易，且该等交易在可预见的将来一段时间内仍将持续存在，主要是以下三个方面的原因：1、依据《关于认真做好广播电视制播分离改革的意见》等政策要求和精神，进行深化文化体制改革探索的相应结果；2、为避免同业竞争问题做出的业务安排；3、公司视频制作的各项优势促其成为长沙广电节目外购的主要来源。但若未来长沙广电停止向本公司采购电视节目，短期内仍会对公司经营业绩产生一定的影响。  

　　报告期内，2014 年 4 月 1 日，中广天择与嘉丽购物签订《技术开发（委托）合同》，委托其开发“媒体交易管理信息系统”软件，合同总金额 9.8 万元。截至 2016 年末，公司已支付费用 8 万元。 

　　2014 年和 2015 年，中广天择将一批闲置的专用设备、办公设备、车辆等出租给关联方。 2016 年，公司将一批闲置的专用设备、车辆等出租给关联方。报告期内，公司向长沙广电定制并承租了演播厅，支付了租金和装修费。 

　　此外，2012年至2016年，中广天择取得的政府补助收入分别为 246.56 万元、532.85 万元、784.28 万元、840.25 万元、893.79 万元，占当期净利润的比例分别为 56.19%、23.68%、21.82%、22.06%、22.32%。 

　　公司表示，公司主营业务突出，随着未来销售规模和盈利能力的进一步增长，政府补助收入对公司经营业绩的影响将进一步降低。但是，若未来地方政府对公司的补贴和扶持出现重大变化，短期内仍会对公司业绩造成一定的影响。 

　　中广天择2014年至2016年免征企业所得税，中广天择所得税优惠金额分别为1,003.62万元、1,033.36万元、1,185.46万元，占当期净利润的比例分别为 27.92%、27.13%、29.60%。 

　　2014年至2016年，中广天择税收优惠和政府补贴两者合计金额为1787.9万元、1873.61万元、2079.25万元，占净利润的比例为49.73%、49.18%、51.91%。