天龙八部世界地图“国家队”频频布局创业板 选股偏重价值投资藤崎琴音

　　随着半年报披露进程不断加快，“国家队”持仓路径愈发清晰。东方财富Choice数据显示，截至29日17时，已有超过2700家上市公司披露半年报，以证金、汇金、社保基金和养老金为代表的“国家队”共出现在199家创业板公司前十大流通股东名单上，这些公司特征明显，多为绩优成长股。业内人士指出，“国家队”频频布局创业板绩优股，投资策略倾向于多元化配置，注重对优质个股的选择，背后的选股逻辑主要在于价值投资，其中长期价值投资理念有望获得市场逐渐肯定。

　　“国家队”频频布局创业板

　　东方财富Choice数据显示，截至29日17时，社保基金、证金公司、中央汇金、养老金分别出现在127家、24家、175家、1家已披露中报的创业板公司前十大流通股东名单中。其中，创业板公司正海磁材的前十大流通股东中出现“基本养老保险基金八零二组合”账户身影，该账户持股392.92万股，位列第九。

　　具体来看，证金公司二季度新进持股55家，其中24家为创业板公司，占比达到43.6%，获增持比例最高的是神州泰岳，证金二季度购入神州泰岳5384.75万股，占其流通股本的2.78%。从持股比例看，最高的是昆仑万维，占比5.2%，是昆仑万维第一大流通股股东。超过3%的还有吴通控股、三环集团、华策影视和欣旺达，持流通股比例分别为3.46%、3.38%、3.29%和3.02%。

　　汇金公司二季度共持仓创业板175家，新进持股9家，增持26家，140家不变，无减持。其中，汇金公司大举增持卫宁健康、蓝色光标、乐普医疗、东方财富等多家公司，增持均超一千万股，增持最多的是卫宁健康，共持股3178万股，占流通股比例4.27%。此外，共有45家占流通股比例在2%以上。

　　社保基金二季度持仓创业板102家，其中新进14家，增持35家，不变27家，减持21家。其中，增持宋城演艺3698.8万股，增持数量最多，占流通股比例为2.69%。增持超过2000万股的还有乐普医疗、捷成股份和聚飞光电。在社保基金新进的公司中，买入最多的是新研股份，共1949.93万股，占流通股比例为1.89%。

　　从业绩来看，宏信证券分析师徐伟认为，创业板指成分股整体净利润增速在2015年二季度达到48.7%的高点后逐步回落。从2017年中报预报来看回落至-16.8%，盈利趋势性改善仍难以扭转，出现系统性机会可能性较小，但部分细分子行业的龙头盈利稳定，综合竞争优势进一步提升，性价比优势开始显现。这也是国家队看好创业板龙头股的原因之一。

　　养老金首次亮相A股市场，选择了两只中小创，成为市场热议话题。市场人士指出，从买入的个股情况来看，表明养老金投资团队与传统“国家队”买入创业板公司出发点相同，主要看中个股的投资价值。

　　TMT环保生物医药受热捧

　　截至29日17时，“国家队”新进增持的创业板公司主要集中在市值不小、估值偏低和高成长性行业，同时大部分公司中报业绩表现较为抢眼。

　　具体来看，证金公司新进24家创业板公司基本属于绩优股。从中报业绩看，除绿盟科技，其余23家创业板公司在2017年上半年全部实现盈利，且净利润规模均位居前列。汤臣倍健以5.82亿元净利润排名创业板第三位；不仅如此，还有16家公司上半年的归属母公司净利润同比增速在16%以上，亿纬锂能以高达161.37%的增速位居首位，并且有四家公司净利润增长超过50%。

　　从行业分布上看，“国家队”持仓创业板公司分布范围较广，证金公司和汇金公司均偏好TMT、环保及生物医药等热门领域。神雾环保半年报显示，受益于国家持续加大环保督查力度，以及对节能环保产业的支持，公司创新节能工艺的市场认可度稳步提升，在手订单充裕。证金公司以1076.24万股、占比1.07%的持股比例，新晋成为公司第五大股东。汇金公司也新进或增持多家环保公司，包括永清环保、中电环保、津膜科技、环能科技等。社保基金和养老金新进个股数量较少。

　　除TMT及环保等热门板块之外，防御性较强的生物医药板块也是“国家队”关注的热点，证金公司截至二季度末新进持有安科生物1042.61万股，占公司总股本的1.46%，位居第五大股东席位。

　　业内人士分析，从“国家队”选股逻辑来看，多数标的是创业板指权重股，行业多分布在国家战略性新兴产业，这类公司大多业绩稳定，估值相对合理。总的来说，“国家队”价值投资选股倾向明显。

　　这与相关行业发展前景不无关系。国家发改委副秘书长费志荣预计，到2020年，战略性新兴产业增加值占国内生产总值比重将达到15%，形成新一代信息技术、高端制造、生物、绿色低碳、数字创意等5个10万亿元级规模的新支柱，并在更广领域形成大批跨界融合的新增长点，平均每年带动新增就业100万人以上。

　　创业板后市行情现分歧

　　指数表现方面，自7月18日以来，创业板走出今年以来幅度最大的一轮上涨行情，近一个多月累计涨幅约10%，而曾撑起一片天的周期股则出现回调，市场风格于成长和周期之间“举棋不定”。

　　市场分析人士指出，随着上市公司半年报陆续披露，“国家队”创业板布局逐渐显现，创业板维持了“震三步，进一大步”的向上格局。虽然国家队在二季度频频新进创业板个股，但公募基金在甩卖创业板股票，东方财富Choice数据显示，截至二季度末，公募基金对创业板个股的持仓比例已降至历史低位。与此同时，以理性著称的北上资金也在创业板个股身上选择获利了结，市场各方对创业板后市行情出现较大分歧。

　　国元证券分析师刘明利认为，市场对创业板的偏见正在修正，今年资金价格异常飙升的情况已经过去，三季度是大有可为的时期。中小创估值修复行情虽然会受蓝筹“虹吸效应”影响出现间歇性，但战略上已迎来配置时机，并将逐渐演化成市场风格的转换，预计资金对创业板的配置意愿转向积极，后市行情可期。

　　此外，不少业内人士认为，本轮创业板行情是否属于反转行情，还有待观察，毕竟相关成分股公司的盈利相继呈现回落态势，而企业盈利的反转需要时间确认。“对中小创个股而言，由于对资金消耗较少，且近期国家队、养老金介入明显，驱动投资者风险偏好提升，由此走出了明显的反弹走势。”万联证券分析师常丹丹指出，短期看，这种风险偏好的提升还能够延续，但长期看，中小创个股依然会面临业绩端压力，趋势性上升的空间并不存在。

　　“不少投资者会选择跟随‘国家队’进行操作，其中存在盲目跟风的现象。投资者们既要懂得‘国家队’买股的逻辑，又不要唯‘国家队’马首是瞻。”北京某大型券商人士提醒，一些游资利用“国家队”持仓情况进行炒作，引诱散户跟风，导致投资者被套。