IPO前夜陷入诱导性销售风波 中泰证券上市之路会生变吗？

　　如果不是一封名为“中泰证券诱导销售导致债券违约5.5亿”的神秘邀请函在朋友圈刷屏，大概还不会有太多人注意到，这家发迹于齐鲁大地的券商正在摩拳擦掌准备上市。

　　近日，一个H5链接刷屏整个金融圈，一名自称为“浙江宁波一名投资者”的神秘人士在H5邀请函中炮轰中泰证券的诱导性销售行为，声称他在中泰证券买了5.5亿元的债券产品，结果成了该产品的唯一持有人，最后还血本无归。该投资人声称其将于6月5日在北京召开媒体发布会，“把真相告诉公众”。

　　中新经纬客户端注意到，6月5日，这一媒体发布会并未如约召开，前述链接打开后已显示“活动不存在”，中泰证券与投资者是否达成和解目前不得而知。在IPO排队三年后，中泰证券已于5月中旬再度更新招股说明书，不料半路却杀出个“程咬金”，中泰证券的上市之路是否会有新的变化？

资料图。中新经纬 董湘依 摄

　　诱导性销售风波始末

　　5月28日，一名自称为“浙江宁波一名投资者”的神秘人士对中泰证券的代销产品提出质疑，上述投资者声称其在中泰证券买了5.5亿元的债券产品，但后来发生严重流动性风险和兑付危机，作为产品的唯一持有人，该投资者称自己血本无归。其在邀请函中称，中泰证券业务部门多次表示，管理人很强，购买10亿元以内的产品没有任何问题，资产管理方也向其出具了保本保息函。

截图来源：投资者发布的H5链接

　　北京盈科(杭州)律师事务所高级合伙人吴旭华向中新经纬客户端指出，私募基金宣传保本是违规的，属于虚假宣传。事实上，2016年7月出台的《证券期货经营机构私募资产管理业务运作管理暂行规定》明确指出，证券期货经营机构及相关销售机构不得违规销售资产管理计划，不得存在不适当宣传、误导欺诈投资者以及以任何方式向投资者承诺本金不受损失或者承诺最低收益等行为，其中包括与投资者私下签订回购协议或承诺函等文件，直接或间接承诺保本保收益；向投资者口头或者通过短信、微信等各种方式承诺保本保收益等。

　　中泰证券在两日后(5月31日)发布声明，称作为托管人，中泰证券一直严格按照法律法规的规定及基金合同的约定履行托管人开立托管账户、估值复核、投资监督、资产保管等法定义务，不存在“不够勤勉尽责、未尽托管人职责”的情况。中泰证券同时确认不存在违规保本保息问题，未向任何人出具过差额补足协议或类似文件。

截图来源：中泰证券官网

　　对于相关债券的兑付情况，中泰证券称，该投资者为朱某某，其主张所涉及的产品为“冠石泰盈1期私募证券投资基金”、“浙分-冠石定制1期私募证券投资基金”、“泰诚-冠石-泰盈3期私募证券投资基金”三只私募基金产品。

　　中泰证券称，三只产品成立后，由深圳市冠石资产管理有限公司负责投资管理，中泰证券为上述产品的代销、托管机构，主要投向交易所债券。受经济形势和市场环境影响，所持部分债券出现了评级下调、违约等情况，流动性受限。管理人只能部分满足投资人在开放日的赎回申请，共兑付金额2亿多元，剩余份额暂时未予兑付，其中涉险的债券余额为1亿元左右。

　　中新经纬客户端注意到，目前前述H5链接打开显示为“该活动不存在”，6月5日，上述媒体见面会也未如约举行。中泰证券和投资人是否就此事达成了和解？这一风波又是否招致监管关注，乃至影响整个上市进程？6月4日，中新经纬客户端曾就上述问题致电和致函中泰证券董办，相关工作人员称会有专人联系回复，但截至发稿，并未收到中泰证券相关回应。

　　IPO关键节点上麻烦不断

　　2016年3月25日，中泰证券首度披露招股说明书。同一年递交招股说明书的还有华安证券、长城证券、华林证券、银河证券、国联证券，除国联证券外，其他券商已经悉数上市，而国联证券此前于2015年7月在港股上市。

　　事实上，在长达三年的排队过程中，中泰证券一路仍麻烦不断。

　　在此次令整个金融圈哗然的诱导性销售风波前，中泰证券代销基金也被曝违约，并遭遇大量投资者投诉维权。曾原定2018年7月2日开放赎回的“泰融1期”基金被曝发生实质违约，违约金额2.8亿元，而中泰证券为该基金的代销、托管机构。

　　“当时在购买时，他们中泰证券的客户经理说这款产品投资标的是企业信用债、纯债产品，并且有4000万元的资金垫，基本上没有什么风险，优先级产品年化收益率5.8%。”据当地媒体齐鲁晚报援引一名投资者的话说，当时客户经理说这款产品投资方向只能是AA-以上的债券，但是在实际操作中大量是A级甚至还有C级债券，投资者认为中泰证券应该承担责任。

　　除了资管业务频频踩雷外，中泰证券的投行业务也遭到监管警示。中泰证券的招股说明书显示，新三板业务截至2018年12月31日，公司累计推荐挂牌新三板企业达535家，市场排名第3位；公司为125家挂牌企业提供做市服务，做市家数排名第9位。中泰证券在市场上也一度享有 “新三板做市王”之称。然而，就是这样一块相对优势的业务，却在今年4月12日收了一封监管的警示函。

　　警示函指出，经查明，中泰证券督导的挂牌公司广东温迪数字传播股份有限公司存在利用虚假合同违规确认收入等违规事实。中泰证券作为温迪数字主办券商，在对其信息披露文件进行事前审查、持续督导其履行信息披露义务和完善公司治理等过程中，未能勤勉尽责、严格履行法定职责，未能及时关注温迪数字上述违规问题并督促其采取有效措施予以整改，违反了相关规定，因此全国中小企业股份转让系统决定对中泰证券采取出具警示函的自律监管措施。股转系统要求中泰证券履行勤勉尽责义务，诚实守信，规范运作，建立健全有效的持续督导工作制度，包括持续督导工作职责、工作流程和内部控制机制等方面。

　　而在去年，中泰证券还遭遇了证监会的降级。2018年7月，证监会根据《证券公司分类监管规定》，经证券公司自评、证监局初审、证监会证券基金机构监管部复核，以及证监局、自律组织、证券公司代表等组成的证券公司分类评价专家评审委员会审议之下，在证券公司评级中，将中泰证券从A级降至BBB级，成为12家降级券商之一。业内人士指出，一般券商降级是因为在评价期内受处罚扣分较多。

　　净利润连年下滑

　　中泰证券的招股书显示，截至2018年12月31日，公司净资本为190.06亿元，在大型证券公司中排名靠后，制约了资本中介业务、资本投资业务及其他创新业务的发展。

　　在中国证券业协会公布的《2017年证券公司经营业绩排名情况》中，中泰证券的总资产、净资产、净利润排名分别为第16位、第15位和第16位。最新公布的《2018年证券公司业务数据统计排名情况》中，中泰证券的股票主承销金额在55家券商中排名倒数第一，仅为1.2亿元，而龙头中信证券的这一数字为983.15亿元。相比起股票承销业务，中泰证券的债券承销业务要出彩得多，其债券承销金额在55家券商排名第13位。

　　从近三年财务数据来看，2016年、2017年和2018年，公司分别实现营业收入83.48亿元、81.69亿元和70.25亿元，实现净利润25.33亿元、18.96亿元和10.70亿元，业绩连年下滑。

　　在招股说明书中，中泰证券也坦言，未来证券市场波动可能导致公司业绩下滑，此外，在其他各方面内外部因素的影响下，公司存在营业利润下降50%甚至发生亏损的风险。

　　事实上，随着国内头部证券公司竞争优势不断加强及外资券商的入场，整个证券行业业务竞争正在加剧。中泰证券能否如愿上市，又能否在上市后杀出一条“血路”而发展壮大，现在仍是一个未知数。