半导体行业是否会步京东方的后尘？

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这周一开场，一直表现不错的半导体板块突然集体下跌，反而周期股一改颓势，大有煤飞色舞的劲头。好在随后的几天，这一板块又开始重新走稳，不少投资者一颗提着的心又放了下来。不过，这个目前已经站在中美贸易战第一线的行业，未来发展是否能够一帆风顺，会不会成为京东方第二，实在值得每个投资者深思。

显示无处不在的背后是股东们的两手空空。

“场景无所不生，显示无处不在。”11月26日，京东方董事长陈炎顺在2019年京东方全球创新伙伴大会（IPC）上对媒体记者如此说道。在这篇文章的下面，网友留言最多的内容是：京东方从来不谈赢利这个现实的问题。这家公司最喜欢的是谈情怀、谈销量。

现在，京东方确实做到了显示无处不在的境界。因为这个月的中旬，老对手台湾华映宣布了破产决定。而日本的松下也宣布将停产显示屏的生产。海外一些下游厂商，纷纷把订单转向了京东方。所以，今年以来，京东方的电视显示屏的数量与面积，都拿下了世界第一！

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不过表面光鲜的背后，是京东方股东十八年来的分红回报率不及6.5%。即历年累计融资超过718.7亿元，而分红则只有46.5亿元。而股价，目前的价位与十八年前几乎一样，都是3元多。当然，中间最高价去到过12.99元，可是股东如果没走的话，这块收益也一点没挣着。这还没算18年来，京东方从国家手里拿了多少财政补贴呢！2018年，京东方就因政府豁免债务与科研补贴等名义，从北京、福建、重庆等地收获近70亿元的财政补贴。此外，还有84亿元的就收补助。

2019年上半年，在落袋11亿元财政补助的情况下业绩大跌44%。到第三季度，扣除财政补贴后直接亏损超过8个亿！

一些人说，国家没有显示屏，就会被外国人卡脖子。好了，现在世界上，生产显示屏的大企业只有我们一家了，我们可以卡任何人的脖子吗？别说卡别人脖子了，我们竟然还要不断降价求人出手买买买。因为我们已经形成的巨大产能释放出来的产品极需有人消化。京东方十八年来耗资3200多亿元建了十多条生产线需要销售来摊销折旧与养活众多的员工！因为当年你要打败对手，就需要扩大规模来降低成本。就需要不断地建设新生产线来生产各升级代的显示屏。

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便宜来自补贴为他人做了嫁衣。

好多人说，我们要感谢京东方，没有京东方我们就没有现在这么便宜的屏！

好吧，如果它的便宜是真正靠科技进步做到的，这话一点错也没有，但是这个便宜是靠财政补贴出来的，那还有什么值得感谢呢？你或许为此要多交税。就算明面上税没有多交，但是这个税给了京东方，孩子的教育，家长的医保，老人的养老就没有钱可以开支了。等于大家牺牲教育、健康与养老的需求，只为一块电视机屏是国产的！更何况，因为财政补贴令这些屏便宜了，外国人也跑来抢购了，等于我们纳税人与股东，在拿自已的血汗钱补贴世界人民！还有比这更傻的事情吗？我们发展中国家的人民，忍受着教育不足、医疗不足、养老不足的痛苦，却把交给国家的税金 ，拿去补贴发达国家的人民，让他们换电视机可以换得更先进一点？

其实，就算没有京东方，我们看新能源车的发展路径也一样。而且新能源车更不争气，为了拿国家的财政补贴，居然冒出来很多车企来骗补。等到国家发现吃亏上当要削减补贴后，新能源车的销售便再也没有漂亮过。

而观察国足，可能会有更多的人可以明白，举国之力，世界最高的薪水，也难以打造出一支有战斗力的队伍。不用996，就可以舒舒服服地拿到巨额的金钱，再拚搏只会显得愚不可及。

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半导体行业的崛起之路到底该如何走？

所以，在现在半导体的行业发展上，我们应当更加冷静地思考一下，这个行业是否还应当走举国之力，用财政大力补贴的老路？

事实上，半导体行业要全部自主的难度比上述这些行业都大，还不光是资金投入的问题，更有人才培养的难题。目前我们的主要人才还是来自台湾，自主培养的人才非常少。近期国内某知名高校的半导体专业博导就透露。明年名下只有一名博士生与一名研究生毕业。因为大学里的招生计划没变，在国家重视引进教授、博导的同时，没有同步扩大招生规模，导致每个教授可以招生的数量急剧下降。等于国家投了不少钱给大学，给新增的教授，但是人才培养的数量却并没有增加！

而从企业的现状来看，目前我们的半导体上市公司的经营情况也不乐观。截止三季度，A股总共有56家从事半导体行业的上市公司。这56家公司的净利润平均同比增长183%，看似相当不错，但实际上是被上海新阳同比狂增11469%拉上去的，中位数同比增长是零。

就扣非后的净利润而言，每家平均是1.59亿元，似乎也不错，但是再看一下估值，平均市盈率已经达到174.8倍了！这个行业里目前市值最大的公司韦尔股份，其前三季度的净资产回报率只有1.77%。而目前估值最低的易成新能，最近两个月来，股价已经下跌了近23%！因为该公司最新的重组方案似乎还是偏向新能源，对半导体这块的发展似乎并不看重了。

我的想法是，如果半导体真是一块大肥肉，企业自有动力去开发，用不着国家动用财政的资金去补贴。因为财政补贴的后果，最好也就是京东方这样的结果了：终于在产品上成功了，显示无处不在，却没有任何商业价值，反而成为财政的负担。如果它根本不是一块肥肉，那就根本不值得去干。听起来好像很势利，但背后的事实就是，它或许并不如我们想像得那么重要。