什么信号？机构大举减持，这只千亿科技股迭创新高，券商给出了上涨逻辑

股价新高不断，刚刚公布的业绩也没话说，但继大基金减持时候，机构和沪股通也在减持，是什么信号？

电子行业在2019年迎来股价、业绩双丰收。1月21日晚间，目前电子板块第二高价股汇顶科技(603160)发布业绩预告显示，得益于公司屏下光学指纹产品获得大规模商用， 2019年度实现归属于上市公司股东的净利润为 22.49亿元至 24.49亿元，同比增长203%至 230%，预增幅度在半导体同行排名靠前。

汇顶科技股价走势图

汇顶科技董事长、CEO张帆日前在新年致辞中表示，2019年初，公司正式确立了围绕物理感知、信息处理、无线传输及数据安全四大领域，聚焦物联网终端节点打造IoT综合平台的发展战略；屏下光学指纹方案持续引领全面屏时代生物识别技术的发展；2020年将迎来5G的大规模商用，公司将积极推进超薄屏下光学指纹方案更大规模的商用，以及继续大力投入适用于移动终端和IoT市场的新技术研究和新产品开发。

屏下指纹助力净利润猛增

作为A股指纹识别龙头股，汇顶科技伴2019年业绩持续释放，去年一季度归属母公司股东净利润同比增长超过20倍，随后报告期继续保持翻倍，截至去年三季度净利润同比增幅超过4倍达到17亿元。

本次业绩预告显示，汇顶科技预计2019 年度实现归属于上市公司股东的净利润与 2018 年同期相比，预计将增加约15亿元到 17亿元，同比增长 203%至 230%。上市公司表示业绩增长主要原因系屏下光学指纹产品获得大规模商用，使得公司营业收入较上期增幅较大，进而推动净利润的较大增长。

在回顾2019年时，张帆表示“汇顶科技走过了一段充满创新激情与收获的征途”。据介绍，2018年商用品牌机型仅18款使用公司屏下光学指纹方案；商至2019年底已累计商用“破百”，并且为顺应5G终端更高要求，公司成功将全球首款超薄屏下光学指纹方案推向规模商用。

展望2020年，张帆指出，在指纹与触控产品领域，公司将积极推进超薄屏下光学指纹方案更大规模的商用，为5G终端提供持续领先、性能表现更佳的生物识别方案；还将实现LCD屏下光学指纹方案的量产，以及适应新型软性OLED显示屏的新一代On-Cell触控芯片的量产。另外，公司还将适时推出ToF解决方案，以差异化价值博得客户青睐和商用。

布局物联网

去年，汇顶科技确立了围绕物理感知、信息处理、无线传输及数据安全四大领域，聚焦物联网终端节点打造IoT综合平台的发展战略。

除了主营指纹与触控产品领域，据e公司记者获悉，公司还涉足了火爆的TWS真无线耳机市场，去年推出了差异化价值的电容式入耳检测及触控二合一方案，获得了vivo、OPPO等品牌客户青睐；无线连接领域，公司低功耗蓝牙系统级芯片也已在2019年5月正式发布。

另外，公司心率检测产品通过几年的技术迭代和提升实现量产出货；智能门锁方案已经在在ASSA ABLOY、云丁科技、小米等知名智能家居品牌的多款畅销智能门锁上获得商用。

在物联网领域，汇顶科技已经出手收购。去年8月，公司披露将以自有现金支付16,500万美元购买恩智浦旗下的语音及音频应用解决方案业务(Voice and Audio Solutions,以下简称“VAS”)，来拓宽现有智能终端和IoT产品线的应用。

张帆指出，公司即将整合完毕NXP VAS业务，组建新的音频产品线，以更为丰富的创新产品组合，继续扩大与移动终端客户的合作范围；2020年公司也加大了全球化布局，在埃及开罗和美国奥斯汀组建了新的研发团队，目前全球的研发中心、技术支持中心、办事处已经达到17个，遍及四大洲。

总体来看，公司近三年以不低于15%的研发占营收比，高强度投入到新产品的研发创新。据介绍，2019年前三季度研发费用达到再创历史新高的7.2亿元，同比增加40%；截至2019年底，公司申请、授权的国际国内专利总数超过3,900件，近六年的年复合增长率高达70%。

股价连创新高 但减持的也不少

伴随着业绩持续释放，汇顶科技市场表现抢眼，去年公司股价累计涨幅超过162%，成为首家总市值破千亿的半导体标的；2020年以来股价也持续走高，累计超过40%，最新股价报收289.25元/股，市场担忧股价已经承压，部分主要股东也抛出了减持计划。

去年12月21日，国家集成电路产业投资基金（简称大基金）分别披露了减持汇顶科技、兆易创新、国科微计划，其中拟减持汇顶科技股份不超1%，将通过集中竞价从2020年1月14日起至4月10日执行。对照当初2017年协议入股价格，保守估计大基金浮盈已经翻倍。

张帆也曾表示这几年公司与大基金有很好的合作，也为大基金创造了不错的财务回报。而经此番大基金减持风波后，汇顶科技股价短暂回调后继续开拔上涨，一度触及历史最高价。

除了大基金，汇发国际披露在2019年12月17日至2020年01月14日期间通过集中竞价交易及大宗交易方式减持了约1.17%股份，按期间均价估算，套现规模近12亿元。

另外，机构股东对汇顶科技持股规模已经有所缩减。Wind显示，自去年年中机构股东持股比例达到71.72%高位后，至去年三季度已经环比降至约54%；沪股通持股比例也在大基金宣布减持计划后逐步降低，最新在自由流通股本占比降至7.29%

对于后续公司业绩持续增长性，市场存在一定分歧。

不过国信证券指出，目前汇顶科技在超薄屏下指纹芯片领域占据绝对领先优势，降价压力较小；另外，音频芯片和光学芯片新业务显露峥嵘，未来具有长期业绩支撑，打开长期成长空间，有利于保障公司估值水平。2020年由于超薄方案的爆发，公司业绩将能够有持续性；同时未来公司的新兴业务已经实现广泛布局，也将能够支撑公司的持续发展。